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2024年4月23日 星期二

中環晨星 - 甄榮 2024年4月23日

中環晨星 - 甄榮 2024年4月23日


甄榮 - 長期受惠鈾價上行 中廣核礦業升勢不改|中環晨星



  受制於聯儲局息口預期和中東局勢緊張,港股今年來維持上落市,日前多條均線已失,料恒指短期繼續在16000點至17000點水準爭持。即市部署而言,地緣衝突升級下,避險情緒高漲,有色金屬頻創新高,中有鈾價中樞持續上移,供需嚴重失

衡,彈性增強,宜選龍頭中廣核礦業(1164)好倉跟隨。

  業績公告顯示,於2023年,鈾業供給擾動頻繁,需求穩中有增,庫存不斷刷新歷史最低水平,在天然鈾價格上漲的帶動下,中廣核礦業營收按年增加102%,達73.63億港元;剔除奧公司罰款對該公司投資收益影響後,公司擁有人應佔年內溢利按年增長14%。期內,總權益資源量為3.9萬tU,權益產量為1277tU。

  中長期觀之,鈾價有望繼續上升並被提升至更高水平,此將顯著增強中廣核礦業的盈利能力。在需求端,核能持續穩定發展,全球核電裝機數量不斷增加,需求復蘇為大勢所趨。在供給端,全球天然鈾供給擾動頻繁,哈薩克斯坦的鈾礦資源正在逐步面臨枯竭,2028年起在產礦山將陸續進入減產、退役高峰期,一次供應下滑,同時二次供應水平位於歷史低位,短期內礦山複產增產不足以改變供不應求局面,將使天然鈾供需缺口持續擴大,基本面穩步走強,復蘇前景向好。

  中廣核礦業是中廣核集團旗下的鈾資源開發唯一平台,通過其合資企業謝公司和其聯營企業奧公司經營鈾礦業務。2023年,中廣核礦業礦產鈾的銷售均價升28%至64美元/磅,顯著改善了該公司採礦業務的盈利能力。公司項目整體進展順利,包括伊礦地下資源使用合同延長至2030年,紮礦水冶廠正式開工,PLS項目環評報告已提交。隨著奧公司紮礦產能爬坡以及加拿大Fission項目的建設投產,中廣核礦業產能增量持續,旗下天然鈾投資業務及貿易業務均將受惠於鈾價上行,其未來業績增長具備較高確定性。

  走勢上,中廣核礦業自2023年下半年以來開展升浪,股價最高升至2.12港元。今年2月下旬至3月中旬因鈾價短期波動及前期獲利盤部分兌現,股價一度受壓倒跌,後V型反彈再向上,隨籌碼清洗結束重拾升勢,形態上仍守上升軌。有行業高景氣兼業績成長性支撐,該股有望維持升勢,短線調整為介入良機。

甄榮
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