甄榮 - 代建行業迎發展機遇期 績優龍頭綠城管理具上升動力 ｜中環晨星
首屆中國房地產代建峰會早前在深圳召開，大會集結了政府及協會領導、行業專家，以及代建企業代表，共商行業標準，共話發展未來。作為發展新模式，代建業務在房地產行業深度調整的背景下逆勢增長，展現出極大發展潛力。隨著行
業的高速增長和日益規範，龍頭企業有望持續受益。綠城管理（9979）作為港股唯一代建股，具備巨大的先發優勢。
從行業方面分析，當前，在房企銷售承壓、信用事件頻出之下，代建行業以其輕資產、高收益、低風險、抗周期等優質特徵，能夠更好承接保障房市場、城中村改造、房企保交樓項目等任務，受到政策扶持。從未來發展來看，代建模式作為新模式和新質生產力，也能更好承接中國房地產業轉型所帶來的市場機遇。在此背景下，截至2023年底，代建行業已吸引近百間境內品牌房企布局。
作為代建龍頭，綠城管理搶跑行業的先發優勢、成熟的商業模式及龍頭的市場地位能為其贏得更多業務機會，其代建行業市場佔有率已連續8年超過20%，穩居第一身位。
年報顯示，2023年綠城管理營收與利潤快速增長，持續經營收入達到3302.4百萬元（人民幣，下同），按年增長24.3%；毛利達1722.3百萬元，按年增長24%；綜合毛利率達到52.2%；歸屬於公司股東的淨利潤達到973.6百萬元，按年增長30.8%。具體來看，新拓業務規模穩步增長，新拓總面積三年複合增速達24.4%，新拓代建費三年複合增速20.8%，在大規模體量的基礎上，仍能保持較高的業務增速，足見該公司業務潛力及市場競爭力。
此外，綠城管理連續3年維持較高比例派息，2023年宣布實行100%的派息率，並承諾未來3年派息比率不低於80%，為市場帶來極大投資吸引力。花旗、大摩、招銀國際、國信證券、廣發證券等多間投資機構近期發布研報，看好綠城管理發展，給予「買入」、「跑贏行業」評級。
走勢上，綠城管理自3月份累計升幅逾3成，在高位震盪鞏固後，再次站上各主要平均線之上。在輕資產運營模式及強勁基本面的加持下，綠城管理成為當前資本市場不可多得的稀缺代建標的，後續股價有望突破前期高點後繼續向上，不妨看高一線。
甄榮
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