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2024年5月14日 星期二

投資專欄 - 連敬涵 2024年5月14日

投資專欄 - 連敬涵 2024年5月14日


借力AI 建滔集團看高一線
借力AI 建滔集團看高一線


AI伺服器需求,有利滔CCL及PCB業務。

隨著人工智能AI應用層面不斷增加,如AIPC,AI手機等產品今年陸續面世,對相關的伺服器以及數據中心的需求亦出現了不同程度急升。由於相關產品需要大量的銅,我們可看到倫敦期銅由3月的每噸8700

美元,4月底已重上兩年前的每噸10000美元水平,引證了市場對銅的需求自3月以來大幅增加。由需求端至最上遊的原材料端都可以看出,與銅相關的製造業將見明顯復蘇的現象,當中尤以與AI產品產業鏈有密切關係的印刷線路板(PCB)及其上遊覆銅面板(CCL)行業最受惠。

CCL及PCB是建滔集團(148)四大業務中佔比最重的業務,分別佔23-24年收入的43%及29%。CCL是製造PCB的核心材料,而PCB是經過一系列複雜加工過程後,將CCL轉變為具有特定電路佈局和功能的成品板。銅價近期大幅上漲,年初以來漲幅有16%,同時間,其他生產CCL及PCB的上遊物料亦有回升趨勢,疊加PCB行業受益於下遊需求好轉維持高位,CCL已具備進入漲價上行通道的條件。事實上,內地過去多年經濟下行以致消費需求下跌,再經過過去兩年行業庫存去化,競爭加劇致CCL價格大幅下滑。但現時下遊需求正逐步好轉趨勢,尤其是AI伺服器拉動高頻高速板需求,未來CCL及PCB盈利能力有望持續改善。

有研究報告指出,年初以來下遊需求持續回暖,而上遊主要材料銅,以及其他原材料價格持續上行,3-4月CCL行業部分廠商已進行第一次漲價,並開始向下遊發出漲價通知以緩解成本壓力。由於現時漲價的上行週期條件顯著優於去年,預期此升浪可維持一段更長的日子。

股價方面,建滔今年首4個月跌至近4年的低位,出現三底後,終有顯著反彈,一舉突破所有平均線,現於高位整固,看好行業前景下,可於19元水平買入,目標22元,跌破18元止蝕。

香港股票分析師協會理事
連敬涵
筆者並未持有此股
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