利貞 - 兗煤澳大利亞上望41元 | 實力股起底
去年下半年，產銷量恢復帶動成本下行，兗煤澳大利亞（3668）噸煤成本大幅下降至每噸86澳元，較上半年下降每噸23澳元。公司今年的重點將轉移到優化成本及最大化經營利潤率方面，估計噸煤成本有望進一步下調。預期公司今年產量亦會再進一步恢復，
利潤率維持在相對較好水平。此外，其股息政策為每財政年度派息不少於稅後淨利潤的50%，吸引長線投資者。建議可於31.4元買入，中長線目標價41元。兗煤澳大利亞昨天收報32.5元，升0.55元，升幅達1.72%。
仍保持較佳利潤率
今年首季度，按100%基準計，兗煤澳大利亞原煤產量為1400萬噸，按年增長25%，按季下跌23%；應佔原煤產量為1100萬噸，按年增長33%，按季下跌18%。期內，商品煤產量為1130萬噸，按年增長47%，按季下跌12%；應佔商品煤產量為880萬噸，按年增長49%，按季下跌9%。公司維持全年產量指引3500至3900百萬噸不變，整體生產節奏仍然預計下半年權重高於上半年。
第一季度平均煤炭價格為每噸180澳元，其中動力煤平均銷售價格每噸159澳元，環比下降12%；冶金煤平均銷售價格每噸334澳元，環比上漲14%。在全球經濟疲軟以及澳洲、印尼等地區出口供應強勁的情況下，海外動力煤價格仍未見大幅下跌，顯示動力煤市場相對平衡。公司維持每噸89至97澳元的現金經營成本指引。首季度的煤炭實現價格相當於指引的現金成本下限的兩倍，表明公司仍然保持較好的利潤率。
截至去年底，公司資產負債率降低至25%的低水平，現金及等價物帳面餘額13.39億澳元，2023年利息支出僅0.2億澳元；目前公司手頭現金充足，當前暫無重大資本開支項目，預計未來仍將維持較高分紅派息率，去年公司合計每股派息3.55港元，按當前股價測算股息率11.3%。
根據兗煤澳大利亞公布的2023年業績，錄得經營業務收入為77.78億澳元，按年跌26.3%；純利18.19億澳元，按年跌49.3%。每股盈利137.8澳分。派末期息32.5澳分。
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