中國的社會融資規模增量於2024年7月份同比增長四成半，扭轉上年同期減少三成半之況，不僅「對實體經濟發放的人民幣貸款」淨增額度有溫和上升，「委托貸款」、「企業債券淨融資」等有明顯改善，而「信托貸款」縮減情況惡化，意味非銀行信貸的社會融資市場漸見活力，有反覆乃無可避免和可以接受之事。
國民經濟有更多資金渠道支持，實屬良性的啟示。
*委托貸款再淨增為資本市場有良性好轉*
來自中國人民銀行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示，全國社會融資的總規模增量於2024年7月份淨增7700億元，同比上升45.7%，相對於2023年同一個月份5282億元同比減少2703億元，肯定屬明顯改善之況。但社會融資總規模於2024年1-7月份累計18.87萬億元同比減少3.27%，相對於1-6月的18.1萬億元所減的15.8%升幅，有明顯好轉。
從多個融資項目的最新變異，有頗不少出現不俗表現，特別是（甲）有增長的項目，為（一）委托貸款：於2024年7月份淨增344億元，同比增加49.5%，相對於2023年同期只有8億元但扭轉2022年二季度收縮73，但去年同期則減少73億元之況要好得多。但此數於2024年1-7月累計減少573億元，比上年前7個月多減1324億元。委托貸款由委托人提供合法來源的資金，而委托業務銀行會根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發放、監督使用，並協助收回的貸款業務；委托人通常政府部門、企業單位，亦有個人，屬可靠性和穩定性相對頗高的融資。
（二）企業債券融資(Enterprise Bond)，於2024年7月份達2000億元同比增長69.6%，相對於2023年同期的1179億元多增22.8%有明顯提升，比1-6月份累計之數所增20%，顯下半年伊始之況更好。此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債，通常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券，獲金融機構積極支持特別是非股份公司的企業機構債券融資。
*政府債券融資大增看實際需求辦事*
有增長的還有（三）政府債券融資，增量淨額於20234年7月份達6900億元同比增長68%，使1-7月份累計4.03萬億元和較上年同期增加2380億元或27.3%，亦有一定程度的善。人行於2019年12月份起將「國債」和「地方政府一般債券」納入社會融資規模統計，與原有「地方政府專項債券」合併為「政府債券」指標，指標數值為托管機構的托管面值。
同樣重要的是（四）對實體經濟發放的人民幣貸款2024年7月份淨增800億元同比稍升1.1%。此數於2024年1-7月份淨增累計12.38萬億元而稍減3.27%。
問題是（乙）仍有若幹收縮的項目，（五）信托貸款，於2024年7月份淨減26億元，而2023年7月份則淨增230億元；此仍使2024年前7個月累計淨增3072億元同比多增2615億元，7月份之數存在憂疑。信托貸款為受托人接受委托人的委托，將委托人存入的資金，按指定對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款，和負責到期收回貸款本息的一類金融服務，委托人在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權，又可利用信托公司在企業資訊和資金管理方面優勢，增加資金的安全性，以提高資金使用效率。
*信托貸款要扶持未貼現銀行匯票收縮顯商情差*
還有（六）未貼現的銀行承兌匯票，於2024年7月份淨減少3440億元，相對於2023年所減的1962億元多減。企（事）業單位期內的票據融資由淨減轉淨增，更是在企業的中長期及短期貸款皆增的情況底下的新發展，此數淨減，意味商業活動前景欠佳。
至於（六）非金融企業境內股票融資，於2024年7月份231億元同比減少70.6%，與滬深股市市況反覆回調之況頗有關係。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
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