勁一專欄 - 傅允軒 2024年10月29日
棄債之後就是買股︳傅允軒專欄
廣告
自從美國聯邦儲備局減息半厘，美債息不尋常地升足一個月，直到最近一星期，終見較多投資者開始覺得「唔對路」，重新審視美國的經濟狀況，到底是否真的有減息必要。
閱讀全文
筆者一貫的立場，認為美國的名義利率一直處於上升週期，就算中途減息，亦未改變上升的趨勢。
但令筆者意想不到的是，今時今日竟然仍有人認為，美國債息飆升，會令估值較高的科技板塊股下跌，而基於這些想法的沽壓，卻又真的令到納斯達克指數一度回調。
須知相同的論調在2022年亦曾經發酵，當時美國開始暴力加息，科技股初期的確因為這個理由而出現調整，但在不久之後，「加息利淡科技股」這套說法便被徹底打破。
在漫長的加息週期中，納指表現一直強勢，2023年升了一倍，顯然沒有因為名義利率的上升，而受到任何不利影響。
既然兩者已被證實為沒有必然關係，所以筆者對於相同理由再被翻炒感到意外。
究其原因，大概是真的有部分投資者，最近購入科技股的原因，就是誤以為美國步入了減息週期，一旦這個信念出現動搖，那就再沒有持有科技股的理由，趁著有利可圖而先行沽貨。
這個觸發納指調整的概念，雖然不是甚麼新鮮事，但就短期來說卻是突然被勾起的，在最近兩個月的升浪中沒有被炒作過，如果短期因此出現震盪，不會讓人感到意外。
但就長線來說，這些投資者的拋售，似乎並沒動搖美股的上升基調。要弄清楚的是，美債下跌的原因，是基於市場對美國經濟的樂觀預測，投資者在棄債之後的下一步，接下來要部署的自然就是買股，這才是主流的資金流向。
回顧7月下旬，市場曾因擔心美國經濟衰退，而挾高了日圓觸發美股強力震倉，其時資金湧入美債避難。如這個概念在不久的將來倒轉炒，意即市場不再擔心美國經濟衰退，資金大舉撤離債市之後，當天股市的強勁震倉，反向的演繹就是強勁挾倉。
港股沽壓仍有待消化
技術走勢而論，對上幾次納指大調整，最終都是以V型轉向作結。其實捕捉這類走勢「話難唔難」，一般率先反彈的，一定是此前已經十分強勢的股票。例如蘋果公司（Apple，美股代號：AAPL）在「股神」巴菲特沽貨後，一直挨頂推進，如果有機會回試221元，筆者認為會是一個不俗的入市機會，止蝕就在195元。
至於港股，內地持續出招穩住好友陣腳，但在美息再減空間有限的前提下，筆者十分擔心利好政策難以持續。
特別是中央最近出招頻頻，但股市卻未能重展升勢，美其名是慢牛，實際上是升勢受阻。
10月8日的大跌，利淡的餘震仍然未完全消退，市場需要較久的時間橫行消化沽盤，或者再以一個較深的調整震走弱勢好倉。
較為利好的消息是，美匯指數在10月勁升，但人民幣在這一波美元的升浪中，相對其他國際貨幣較為強勢。
一個較為明顯的趨勢是，日股面對圓匯的走弱，不如以往出現向好的反應，日本股匯雙殺，出現資金流走跡象。美股今次吸走國際資金，重點受到不利影響的，似乎不在中港股市。
撰文：傅允軒
勁一專欄 - 傅允軒 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://www.edigest.hk