債券基金與債券分別｜龔成專欄
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雖然筆者建議年輕人應較著重財富增值的部分，以先增值後收息的模式去進行人生財富管理，不過認識一下債券亦不是壞事，同時就算是年輕人，若然是低風險者，那投資債券亦是一個資金出路。
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先講述甚麼是債券，債券就如同借錢給企業又或機構（例如政府），例如過
往香港政府推出通脹掛鈎債券（iBond）就是其中之一。
債券是收息工具
而一般的債券，大多是固定利息的，至於利率多少，則視乎這公司的質素、投資評級、債券年期、外圍息率、風險等因素而定。
簡單來說，愈優質的債券利率愈低，而愈差的債券利息則愈高。
債券持有人可一直收取中間的利息，直至債券到期為止，而到期就可取回全數本金。
例如iBond是三年期，到期後政府就會歸還本金，持有人除了一直持有至到期外，亦可以中途在二手市場出售，當然價格就要視乎到時的出售價，因此，若持有至到期者，本金就會原數收回，但若中途出售，就會有機會出現賺錢或蝕錢的情況。
若外圍出現加息，一般債券由於利息不變，因此該債券的吸引力自然下跌，理論上會造成價格下跌的情況，不過，倘若持有人一直持有至到期，那就沒有影響。
所以，投資債券者宜長線投資，最好一直持有至到期日，避免出現本金虧損的風險，因為投資債券的目的，並不是為賺差價或資本增值，而是為了利息收入，為獲取穩定的現金流。
不建議買「B」投資級別以下
因此，若然是評級較一般的債券，例如是「B」級或以下的，那就不太建議投資。
雖然這些債券可收取逾10厘以上的高息，但由於存在違約風險（即不償還本金，又或延遲或只償還部分本金），因此會令投資者有機會出現本金上的損失。
雖然就算是「B」評級的債券出現違約風險的機會仍不太大，但投資債券的原理在於保本收息，因此仍建議投資者避免投資「B」級或以下的債券。
債券這產品適合低風險、年齡較大、對現金流較追求的人，而年輕人其實不太適合，因年輕人應以增值為目標。
不過，認識一下債券及債券基金，對投資知識都有幫助。
由於有些債券入場費不少，所以並非每個小投資者也能參與，而若想為自己建立一個債券組合仍不是易事，那麼投資債券基金，就是一個替代的選擇。
因債券基金入場門檻不高，而且可接觸到不同國家、不同市場、不同種類、不同年期、不同評級的債券，並且由於持有多隻債券，故有效建立成一個平衡風險的債券組合。
債券基金沒有到期日
由於所持有的債券有不同的到期日，而基金經理會為基金內的債券不斷更新，故就算有債券到期，也會將資金投資新的債券，令基金一直運作。所以，債券基金與單一債券不同的是，債券基金是沒有到期日的。
投資債券的原理很易明白，就是持有這些債券，定期收到利息，然後到期取回本金。
但債券基金的做法卻不同，投資者要注意這種穩定收息、到期收本的概念不一定會出現。
首先，基金根本沒有到期日，那麼到期收取本金的模式不存在，而投資者只能在中途賣出，而賣出的價格只能基於當時的市場價，又或是根據當時所持有債券的價值。
優點就是流動性強，不用一定要持有至到期日；而缺點就是價格風險，由於中途賣出的價格不確定，因此未必能保本，有可能賺；亦有可能虧蝕。
至於派息問題，就是債券基金與債券的另一個分別，主要可以將基金劃分成兩類，一種是會分派利息的；而另一種則是不派息的。
派息的基金當收到持有債券所分派的利息後，就會作為基金利息的分派，讓投資者收到當中的利息。
不過，亦有債券基金所分派的利息，是源自基金的資本，而這就會引致基金資產淨值減少，有可能令基金價格下跌。
因此投資者在投資前，一定要閱讀該基金的性質與條款，因為同屬債券基金，模式可以有很大的分別。
債券基金並不一定低風險
而另一種債券基金則是不派息的，即是屬於累積型的，當基金經理收取了所持債券的利息後不會派出，而是會在基金中滾存，用作將來的投資。
理論上，基金單位的價格，便會因為收了債息而上升，因此，基金持有人主要獲取的是價格上的得益。
另外，債券基金的收益與所投資債券的信貸評級也有很大關係。
例如這債券基金在條款中寫明會投資於信貸評級較高的債券，投資者會明白到，這基金的風險很低，不過，所能收取的利息亦不會高。
反之，倘若某債券基金的條款寫明該債券基金主要投資於垃圾債券（即「BBB」以下評級的債券），那麼投資者會明白到，這基金的風險較大，基金價格亦比較波動，當然潛在的回報也會相對較高。
因此，債券基金其實是很廣泛的，絕不能單看「債券基金」就認為一定是低風險。
因為當中可投資於不同的範疇，以一同的形式運作，風險可以很低亦可以很高，因此在投資前，一定要仔細閱讀當中所投資的類別及條款。
撰文：龔成
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