極智嘉為倉儲AMR龍頭 盈利改善靜候突破
極智嘉為倉儲AMR龍頭 盈利改善靜候突破
極智嘉主營業務為專注於自主移動機器人(AMR)解決方案的科技集團，是全球首家
倉儲AMR上市集團。(網上圖片)
極智嘉(2590)主營業務為專注於自主移動機器人(AMR)解決方案的科技集團，是全球首家倉儲AMR上市集團。集團主要透過提供智能物流機器人系統，幫助客戶優化倉儲履約和工業搬運流程，減少對人工依賴並提升供應鏈效率。根據灼識諮詢數據，2024年集團收入達人民幣24.09億元，佔全球倉儲履約AMR市場約9%份額，已連續5年為該領域最大第三方提供商。截至2024年底，集團已向40多個國家交付約56,000台AMR。集團採用「硬體+軟體+服務」一體化模式：銷售AMR硬體(如貨到人揀選機器人GP4、移動貨架機器人P800系列)，並提供配套軟體(Geekplus)和實施服務(系統整合、維護)。收入主要來自產品銷售(一次性)和訂閱式服務(持續維護)。2025年上半年，訂單額達人民幣17.6億元，同比增長30.1%，顯示需求強勁。
受到全球電商及物流自動化需求爆發，加上AI和具身智能技術推動，集團今年成立的具身智能子集團，已推出Geek+ Brain模型，提升機器人適應性。而集團2024年海外收入佔比達72%，預計至2027年有機會進一步上升至75%，有助集團帶來進一步的規模效益，集團的毛利率成功由2024年上半年24.7%升至2025年上半年35.1%。而極智嘉2025年上半年收入為10.25億元人民幣(同比+31%)，經調整淨虧損收窄至1,190萬元人民幣(同比 減少94%)，經調整EBITDA轉正至1,162萬元人民幣(2024年同期虧損1.7億元人民幣)。反映集團的整體盈利能力正在改善，相信未來幾年，整體的營運狀況會進一步得到改善。
極智嘉在倉儲自動化領域的技術優勢顯著，集團的Hyper+算法和Matrix平台使其能夠同時調度超過5,000台機器人，顯著提升了運營效率，並為客戶提供靈活的解決方案。此外，極智嘉的高客戶復購率超過80%，這表明客戶對其產品和服務的滿意度及信任。這一指標不僅反映了集團解決方案的可靠性，也預示著穩定的收入來源，進一步鞏固了其在市場中的地位。隨著客戶擴展新倉庫及追加機器人訂單，復購率有望持續上升，為集團的長期增長提供堅實基礎。
另外，在市場需求增長的背景下，極智嘉的前景更加明朗。隨著電子商務和快消品行業的快速發展，對倉儲自動化解決方案的需求日益增加。報告指出，全球倉儲自動化市場的滲透率仍然較低，顯示出未來的增長潛力。此外，極智嘉在國際市場的成功擴展為其增長提供了強勁動力，2024年超過70%的收入來自海外市場。隨著集團在不同地區設立辦事處和增強渠道銷售，未來將能夠捕捉到更多的重要客戶，進一步提升市場佔有率。
市場現時共有6位分析師對極智嘉有進行調研覆蓋，目標價範圍由21港元至38港元，雖然目標價的中位數只有29.00港元，不過市場仍然對整個行業看好，有助推動目標價繼續上升。市場預期集團2025年的全年每股盈利為0.087港元，按年上升1.1倍；至於2026年的全年每股盈利則為0.26港元，按年再上升2.0倍。在強勁的增長帶動下，相信整體估值會有向上推升的空間。
極智嘉股價於7月上市後，便由低位16.06港元開始逐步回升，並在股價升上今年10月9日高位後，由高位33.90港元開始回調，曾一度以低位16.06港元開始形成的升浪總升幅，以38.2%黃金比率回調幅度作為回調目標，不過。股價在上周四一度再急跌至低位25.28港元後，上周五已先行反彈，並重返38.2%回調標位27.10港元之上。投資者可以用28.00港元作為入市水平。相信股價仍然有進一步上升的空間，上望32.60港元。只要股價未有失守保歷加通道底部支持，仍然可以繼續持有。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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