操盤手劄記│習特見面前 盤棋捉到邊？（割柑人）
操盤手劄記│習特見面前 盤棋捉到邊？（割柑人）
egul via Getty Images
闊別6年，中國國家主席習近平、美國總統特朗普將於本周四再度會面。近年中美兩國喺經濟、政治、軍事、國際影響力等各方面都出現戰略博弈，包括貿易衝突、科技競爭、區域佈局、國際規則制定，如同一盤多層次嘅大棋局，博弈勝負唔止影響兩國，仲影響全球戰略格局。「習特會」10月30日喺南韓APEC會議期間舉行，而兩國經貿團隊，包括中國副總理何立峰、美國財長貝森特，10月24日至27日則喺馬來西亞進行經貿磋商，為「習特會」先行摸底。
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稀土之外 原料藥亦成撒手鐧
「習特會」將至，盤大棋捉到邊一著？先睇雙方有乜嘢棋，中方主要有稀土出口管制、原料藥出口管制、唔買美國大豆等；美方主要有晶片出口管制、軟件出口管制、唔買中國食油等。最新情勢係：據中國海關總署數據，中國9月沒有由美國進口大豆，係7年嚟首度歸零，由巴西進口大豆則增30%，佔總進口量85%；但10月中起，巴西大豆坐地起價，漲價80%，中國買家隨即停買。另外，美國就中美2020年簽定嘅首階段貿易協議啟動301條款調查，審視履行情況。
繼稀土之後，原料藥（Active Pharmaceutical Ingredients，API）亦被視為中國喺貿易談判上嘅「撒手鐧」，雖然中國仍未行呢著棋。據美國藥典委員會（US Pharmacopeial Convention）報告，近700種美國原料藥至少有一種化學原料完全依賴中國供應；另據《CNN》報道，盤尼西林（Penicillin）嘅「親戚」阿莫西林（Amoxicillin）——美國最常用嘅抗生素，生產所需嘅80%原料嚟自中國！生產原料藥同開採稀土類似，過程中產生高度汙染，而且利潤率低，美國藥商喺本土生產嘅誘因唔大，尤其廉價但佔美國處方藥90%嘅仿製藥。
打稀土牌 中國需防盟友倒戈
呢場棋局，中國手握稀土、原料藥兩大撒手鐧，似乎贏面較大；但美國亦有撒手鐧，出口禁令已擴至AI晶片同關鍵軟件。使出一著撒手鐧，其實有如雙刃劍，美國嘅晶片管制，雖對中國半導體業造成打擊，但亦促使中國尋求自主研發同生產；中國嘅稀土管制，亦會促使美國尋求替代來源，最終削弱中國原來優勢。上月巴基斯坦已同美國簽署備忘錄，稀土樣本已運美，中國需防更多盟友倒戈；上周美國亦同澳洲簽署總額85億美元嘅稀土及關鍵礦產協議。
盤棋捉到呢刻，有冇投資啟示？筆者估計，「習特會」可能就美國減芬太尼稅、中國恢復買大豆傾掂數；但稀土、晶片問題複雜，唔止係貿易問題，仲關乎國家安全問題，涉及國防裝備、AI軍備競賽等範疇，唔會見一次面就傾得掂。據特朗普講，佢已受邀明年初訪華，估計未傾掂嘅或會暫緩實施，拖到明年初再傾。至於美國會否再對中國亂加關稅，應該唔會，畢竟呢一著只會攬炒！政治市當前，投資者不宜太進取，宜保住盈利，觀望「習特會」成果。
割柑人
本欄隔周一刊出
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