鄧聲興：阿里巴巴長期增長路徑日益清晰 鄧聲興
阿里巴巴(09988)最新季度業績展現戰略轉型成效，收入按年增長5%，若剔除已處置業務影響，同口徑增幅達15%。其中阿里雲業務表現突出，收入增速提升至34%，主要受強勁的人工智能(AI)需求推動，外部客戶收入增長29%，AI相關產品更連
續九個季度實現三位數增長。公司積極布局全棧AI能力，近期推出的「千問app」一周下載量突破千萬次，顯示其在AI技術商業化應用上的突破。
在電商領域，中國電商集團收入增長16%，客戶管理收入提升10%，即時零售業務成為亮點，收入大幅增長60%，單位經濟效益顯著改善。通過優化訂單結構與提升物流效率，閃購業務虧損較年初縮減一半，筆單價呈現雙位數增長。88VIP會員數量突破5,600萬，顯示高價值客戶群持續擴張。
集團未來三年將持續投入AI基礎設施，預計即時零售將為平台帶來兆元級交易增量，在「AI+雲」與「大消費」雙引擎驅動下，阿里巴巴的長期增長路徑日益清晰。股份阻力位175.6元，支持位141元。
香港股票分析師協會主席鄧聲興
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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