鄧聲興：建設銀行候低吸納 鄧聲興
建設銀行(00939)上半年營業收入4,365.29億元人民幣(下同)，按年增長10.72%，營收增速在國有大行中領先；歸母淨利潤1,695.64億元，增長4.62%；淨息差1.37%，較去年全年回升3個基點，第二季單季1.38%，負債成本下降有效
對沖資產端收益率下行，息差企穩成估值修復核心。
資產質量總體平穩，不良貸款率1.29%，撥備覆蓋率238.69%，核心一級資本充足率14.24%，風險抵補與資本緩衝充足。中期分紅每10股派2.01元，總額約525.82億元，分紅比例提升至31%，六大行同步提升中期派息，高股息常態化利好險資及長線資金配置。
集團跨境金融、綠色金融及數字人民幣基礎設施持續推進，「善建行遠」品牌服務中資出海，上海分行落地首批本外幣跨境資金集中運營，蘇黎世分行完成歐洲首筆數字人民幣跨境貿易匯款，有助提升非息收入與客戶黏性。製造業貸款餘額突破4萬億元，較上年末增長17.95%；金融大模型累計賦能398個場景，科技金融與AI提效有助降低費用率與風險成本，提升ROE穩定性。
中期派息總額在六大行中規模居前，僅次於工商銀行(01398)，股息率約5.71%高於10年期國債收益率，在低利率與資產荒背景下類固收配置價值突出。
建議投資者以高股息底倉角度配置，候低吸納，中線持有，並密切跟蹤息差、分紅及資產質量表現。建行阻力位11.5港元，支持位9.4港元。
香港股票分析師協會主席鄧聲興
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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