陸羽仁 BLOG 2012年6月13日
唔衰唔會好
2012/6/13 上午 09:28:18
網誌分類: 經濟
歐債問題未解決，股市照樣炒放水。西班牙與意大利國債收益率繼續上揚，意大利的10年期國債收益率升至6.14厘。西班牙10年期國債收益率升至6.783厘，創歐元時代最高紀錄，估計亦和歐盟救市資金可獲優先還款，推低其他所有債務還款順序有關。繼瑞銀發報告話西班牙銀行最少要2500億歐元至救得起，惠譽昨日又再興風作浪，兩日內下調西班牙20家銀行評級，搞到西班牙雖然得到歐盟1000億元銀行重組資助金，股市無運行，國債息不跌反升。
不過，歐洲形勢嚴峻，同時激起市場對全球央行出手救市的憧憬，歐洲股市大上大落，尾市平均仍有0.6%進賬。美股表現卻出奇咁好，杜指開市一路升到尾，收市大升163點至12574點，完全收復昨日失地。市場估計係大市跌得太多，去到嚴重超賣，觸發電腦自動買盤程式，令大市反彈。亦有話係雖然聯儲局主席伯南克暗示唔放水救市，但最不得不放，甚至環球央行都進入大放水救市的週期中。
近年，歐元區有多個國家因採取緊縮政策，加稅及不斷縮減政府開支，導致經濟嚴重衰退，令到當地反對緊縮政策的極端左派勢力抬頭。搞到希臘、意大利及法國等支持緊縮政策的政府都「無得留低」。歐元區國家領袖的態度已開始由支持緊縮政策傾向「擴張」政策。不過，德國政府仍然堅持只有嚴控政府預算，才是解救歐債危機的唯一方案。
昨日，曾預言美國房市崩潰的「末日博士」魯賓尼(Nouriel Roubini)接受德國傳媒訪問時表示，歐洲政府應該停止現時「瘋狂的儲錢」政策，要減稅及提高國民工薪推動經濟增長。佢認為德國政府的政策有「太少又太遲」的風險，正正重覆上世紀20年代中期遇上的問題，德國唔應該太重視1923年高通脹年代的經驗，反而應該重1933年民主死亡的經驗，因為在1931年出現的銀行危機，促成民主政制不單在德國，而在歐洲大陸崩潰。
佢認為德國要多花錢刺激經濟，甚至提議德國政府向每個德國人派發1000歐元旅遊消費券，指定到南歐那些財困國家遊遊消費才可使用，甚至採用稅務優惠鼓勵德國人在當地置業，從而幫助這些國家復原疲弱的經濟。
至於希臘問題，魯賓尼警告，歐盟已經援助了希臘兩次，現時關水喉，將導致歐元區單一貨幣政策崩潰。
佢話歐元區領導只有兩個選擇，一是繼續資助希臘，讓她有秩序地退出歐元區，區元區解體；二是效法1990年時東西德統一後，西德不斷資助東德的方式至完全融合，即係話，強國資助弱國，維持歐元區單一貨幣制度。魯賓尼認為長期而言，用第二個選擇，德國納稅人反而花費更少。
他又認為歐央行認該大量印鈔，讓歐元兌美元大幅貶值，從而提高希臘、意大利及西班牙的競爭力。佢認為為防止銀行擠提，某程度的存款保證十分需要。另外，由於部份問題國家的高借貸利率令這些國家的財政不可持續，所以某種形式的共同債券不可避免。
德國政府反對推出歐元債券，但德國銀行亦在建議某種形式的銀行聯盟，這意味著歐洲的銀行將可以聯合獲得存款保證，但個別銀行亦要放棄部份主權，由聯盟監管其財政。這和發共同債券的理念相同，若發共同債券，必要有財政聯盟，國，將有歐盟財長出現。無論魯賓尼呼籲德國轉?悛澈媊部A或銀行聯盟，甚至共同債券，要歐洲各國同意成立，困難甚多，但萬一希臘真是出事，反而可以促使這些艱難建議，在短時間內成事。世事好奇妙，唔去到最衰，唔會轉好。
陸羽仁
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