論盡股壇 - 黃偉康 2012年7月18日
黃偉康 論盡股壇 錢可以解決問題?
錢可以解決的問題,就不是問題?那麼80億元,又是否可以消除大家的質疑?如果真的有效,那麼特首的答問大會,除了變成為一次小型的施政報告大會,還成為了一次交「保護費」或「掩口費」大會。不過,問題是交
完80億元,是否就代表所有人會收口了事?還是交完第一次後,幾個月後又要交一次,最後只會愈踩愈深,因為感情是不可能用錢買回來的,當日曾蔭權何嘗不是向香港每人派發6,000元「掩口費」,結果他下台的時候,民望不是創了新低嗎?所以CY,我只可以說一句Good Luck。
事實上,過去數年實在太多的例子,令人質疑錢是否真的可以解決問題,近日不斷談及的中國08至09年推行的4萬億元人民幣刺激經濟方案,是否可以解決問題?還是製造新的問題?看一看近日中國的經濟數據,以及內地銀行面對的一連串問題,大家心中應該有了定案。至於美國,在09年推出QE1後,再而於2010年推出QE2,然後大家還希望有QE3,可是有誰保證當聯儲局繼續向市場「?水」,經濟問題就可以全面解決?QE3後到底還要多少個QE才可令問題完全解決?
為何中國或美國的經濟問題,似乎不能用錢去解決?最重要的原因是錢是否用得其所。如果4萬億元人民幣,再加上9萬多億元人民幣的新增貸款,甚或之後兩年仍然高達7萬多億元人民幣的新增信貸,能夠有效監管,並真正可以投向實體經濟上,從而產生經濟效益,那麼中國的經濟增長應該可以持續性有理想表現,現在只經過不足10個季度就打回原形,原因是錢並非用於解決經濟問題上,反而出現在一些問題貸款、重複建設,又或者樓房炒賣上,最後錢自然無法解決問題,反而製造了更多的問題。
同樣道理,無論QE1或QE2,最大得益者其實是美國的金融業,因為當2007年之前,各美國金融機構不斷以槓桿的方式,進行投資,最後引發次按危機、雷曼兄弟倒閉以及金融海嘯的發生,那麼如何將倍大了的投資變回原狀,正是這些銀行面對的難題,而難得是聯儲局願意推出QE1及QE2為這些銀行結帳,當然是最好不過的事情。
或者有人會問,QE1及QE2不是為了向市場釋出流動性嗎?那麼大家又看一看歐洲的債務問題,為何歐洲央行連環出招後,歐債危機國家的債券孳息,仍然持續上升,除了葡萄牙外,西班牙、意大利等國的問題好像愈來愈嚴重?原因很簡單,就是LTRO或息率下調等措施,只可以解決歐洲問題銀行本身的壞帳問題,自身問題仍未解決,又怎能解決別人的問題?所以如果大家希望歐美的「放水」措施可以惠及投資市場?那麼大家真的太天真了,因為不少歐美的金融機構,仍然要更多資金令他們的財務報表回復至正常水平,在他們的問題完全解決前,大家不要希望歐美央行的行動可以令金融市場重新轉活。
不相信?看一看昨日港股急升,但成交還不是只有400多億元,同時上升與下跌股份居然相近,大家就會明白金融市場可以流動的資金有多少了。
黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為靈獅控股主席兼行政總裁
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