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2012年7月25日 星期三

財智語陸 - 陳永陸 2012年7月25日

財智語陸 - 陳永陸 2012年7月25日

財智語陸:限制沽空無助解困 - 陳永陸
港股雖然只有半日市,但整體氣氛仍然偏弱,暫時市場都在觀望歐洲局勢發展。西班牙等國限制沽空,表面上可減輕對股市帶來的衝擊,但歐洲股市不跌不等於問題解決,因為歐洲問題對環球股市的影響,在於對資金流的左右。

昨日滙豐公佈內地7月份的PMI為49.5,比市場預期為高,但對A股的刺激仍是非常短暫,始終單一數據的代表性不高,而且中央仍未有微調扶助經濟的政策,對股市的刺激不大。

過去博A股回升,內險股及內地券商股一定當概念股炒,內險股我始終看得不太淡,只是短期仍要消化近日客觀負面消息,暫時可觀望多一會。至於內地券商股,當然受制於近日A股市場的走弱,但中信証券(6030)連日急插,明顯是以12.5億美元鯨吞里昂證券,令市場出現負面反應的結果。

信証鯨吞里昂變包袱
中信証券現時可以出高價買里昂,正面來看是它實力雄厚,不過,此舉並非為市場所接受,究其原因,在歐洲金融風暴的打擊下,中信証券仍以里昂證券2011年資產淨值的2.23倍作價收購,有買貴貨之嫌。

平心而論,近日與行家討論,投行正處於前所未見的冰河時期,生意大不如前。即使日後有復蘇可能,受惠者按理也是一線仍活躍的投行,而里昂近年在投行界明顯已靜了一段時間,所以,中信証券以高價洽購,市場第一感覺是,看不到雙贏的協同效應。

當然,有言論認為,中信証券可透過買里昂去吸納外資,但觀乎過去幾年環球投行的表現,可吸納的其實並不多,問題多多的反而是外資投行。因此中信証券買里昂,姑勿論背後的理由是甚麼,有一點可以肯定的是,未見其利先見其弊。中信証券股價跌了很多,或會有技術反彈,但有了鯨吞里昂的包袱,始終彈極有譜。

陳永陸
作者為獨立股評人
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