財智語陸 - 陳永陸 2012年7月25日
財智語陸：限制沽空無助解困 - 陳永陸
港股雖然只有半日市，但整體氣氛仍然偏弱，暫時市場都在觀望歐洲局勢發展。西班牙等國限制沽空，表面上可減輕對股市帶來的衝擊，但歐洲股市不跌不等於問題解決，因為歐洲問題對環球股市的影響，在於對資金流的左右。
昨日滙豐公佈內地7月份的PMI為49.5，比市場預期為高，但對A股的刺激仍是非常短暫，始終單一數據的代表性不高，而且中央仍未有微調扶助經濟的政策，對股市的刺激不大。
過去博A股回升，內險股及內地券商股一定當概念股炒，內險股我始終看得不太淡，只是短期仍要消化近日客觀負面消息，暫時可觀望多一會。至於內地券商股，當然受制於近日A股市場的走弱，但中信証券(6030)連日急插，明顯是以12.5億美元鯨吞里昂證券，令市場出現負面反應的結果。
信証鯨吞里昂變包袱
中信証券現時可以出高價買里昂，正面來看是它實力雄厚，不過，此舉並非為市場所接受，究其原因，在歐洲金融風暴的打擊下，中信証券仍以里昂證券2011年資產淨值的2.23倍作價收購，有買貴貨之嫌。
平心而論，近日與行家討論，投行正處於前所未見的冰河時期，生意大不如前。即使日後有復蘇可能，受惠者按理也是一線仍活躍的投行，而里昂近年在投行界明顯已靜了一段時間，所以，中信証券以高價洽購，市場第一感覺是，看不到雙贏的協同效應。
當然，有言論認為，中信証券可透過買里昂去吸納外資，但觀乎過去幾年環球投行的表現，可吸納的其實並不多，問題多多的反而是外資投行。因此中信証券買里昂，姑勿論背後的理由是甚麼，有一點可以肯定的是，未見其利先見其弊。中信証券股價跌了很多，或會有技術反彈，但有了鯨吞里昂的包袱，始終彈極有譜。
陳永陸
作者為獨立股評人
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