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2012年8月10日 星期五

品中資 - 李飛揚 2012年8月10日

品中資 - 李飛揚 2012年8月10日
10/08/2012 10:28
《品中資-羅國森》不要憧憬中西部概念股
《品中資》上次提到,目前中國的總體經濟形勢是沿海冷,內陸熱。過去支撐內地經濟的沿

海地區,尤其是珠三角一帶,隨著勞工成本上升,很多生產工序已經逐步西移,又或者轉到東南

亞一些生產成本相對低廉的國家。所以,無論是投資需求,又或者消費需求,中西部地區仍然算

是熾熱的!
早前看到內地著名經濟學家易憲容一篇文章,標題是「谷內需去西部」,當中有些觀點令我

很有共鳴。
他表示,早前他到訪江蘇一帶的縣市,但這些所謂全國百強的縣市,當地農民的消費力原來

也很薄弱,正正是制約經濟發展的絆腳石。如果發達省份旗下的縣市,農民消費力尚且如此不濟

,那麼,在中西部地區,中低收入家庭的消費力,就更加不消提了!他反問,如果居民沒有能力

消費,那麼,擴大內需從何而來?所以,解決當前收入分配不公的問題,才是擴大內需的關鍵,

但這是一個長期發展的戰略。這個觀察和分析,令我想起上次我到訪珠三角,跟那位家具廠老闆

的對話。當中我們談到,家電下鄉等刺激農村消費的政策。他以一位廠家的角度認為,這些政策

是「騙人」(騙了廠家)的。
*下鄉政策完了怎麼辦?*
他的意思是,農村的消費力根本不濟,但在中央政策扶持下,農民的消費力確實短暫提高了

,於是,在需求暢旺的情況下,他們唯有增加生產線,但誰不知,這些政策只維持一年半載,當

政策結束時,農民的消費力又打回原形,結果,廠家增加的生產線,就變成「大白象」了!

所以,要真正提高農村的消費力,最重要還是改變社會收入分配的問題。不過,遠水不能救

近火,現在只能先從治標的方法入手。
易憲容指出,從短期來看,擴大內需的切入點可以從幾方面入手。一是政府加大中西部,特

別是落後省份的鐵路、公路和城市基礎設施的投入。而且,中央政府要直接支付這些基建設施的

興建費用,而不是像早幾年那樣,要由地方政府按不同比例分攤。
二是水利建設。他指出,過去幾年的城市化,只注重地面上的建設,地下排水系統的建設嚴

重滯後,使各大城市當每次暴雨後都引發許多問題。因此,為了各城市的長治久安,中央應該要

求地方政府,對當前城市的排水系統和環保工程,重新規劃和設計,並加大力度改造,既可增加

投資,擴大內需,也為城市未來發展奠定基礎。
*中西部內房股有可為*
三是城市化的問題。城市化是未來增長的動力,也是擴大內需最重要的一個環節。城市化意

味著有農民進入城市,有中小城市居民進入大城市。所以,城市化的問題既有大量的城市基礎建

設問題,也有巨大的居民住房需求問題。
對於三四線城市,特別是中西部地區,住房市場的發展和繁榮只是個開始。這些地方的住房

市場具有較大發展潛力。如果政府能通過調控政策把這些市場引向正軌,那麼,它將成為當前擴

大內需最重要的環節。
以上都是易憲容在他的文章中的觀點。我從投資的角度看,未來一年,甚至是三至五年,大

家的選股策略也必須轉移到中西部概念的股票。不過,我想指出一點,近幾年不少股票的名字已

經冠上了中西部等字眼,包裝成中西部的概念股,但這些細價的所謂中西部概念,不少都只是有

少量業務在中西部地區,無論盈利和股價都會大幅波動,根本不是大家應該追捧的股份。

反之,很多大型股票也開始發展中西部地區,或以中西部較為繁榮的城市作為起步點,這些

才是大家值得留意的股票,當中我較喜歡的板塊是基建和內房股。我較為看好的,主要是鐵路基

建股,例如中國南車(01766)、南車時代(03898)、中交建(01800)及中鐵

建(01186)等。至於房地產股,我仍然只選中國海外(00688)和華潤置地

(01109)等。《經濟通通訊社資深分析員羅國森》
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