曾淵滄專欄 2012年8月16日
曾淵滄專欄：港鐵要靠溱岸食糊 - 曾淵滄
港鐵(066)公佈中期純利倒退33%，但主因是今年投資物業的重估增值比不上去年，物業重估利潤或虧損是非現金的，可以不考慮，因此投資者更重視其真正的營業—核心業務。可惜今年上半年，核心業務純利也減少5.7%。
港鐵經營鐵路是賺錢的，每年利潤都在增長，到中國內地、海外興建及經營地鐵的利潤也逐年增加，廣告、物業租務的收入也同樣一年比一年好，唯一波動幅度大的是賣樓收益。
今年上半年是少了一些，不過，如果下半年車公廟站的溱岸能成功獲發入夥紙，銷售利潤就可以入賬，因此，我仍然看好港鐵今年全年的利潤。
大圍地唔拆細有原因
前一陣子，港鐵大圍站上蓋地盤流標，在公佈業績那天，我有機會與港鐵高層會面，問是不是該將大圍地盤拆細招標，因為地盤面積太大，全香港可能只有三家地產公司有如此實力參與招標，若這三家地產公司都不願出高價，很可能再次流標。
港鐵高層回答，大圍車站上蓋除了建住宅外，也將是一個極佳的購物中心，因為大圍站將來是三條地鐵線的交接處，一條是沙田經大圍到九龍塘，一條是馬鞍山線經大圍到九龍塘，還將有一條是沙中線經大圍至港島，人流會很高，很適合打造成一個超級購物中心，地盤發展拆細，購物中心就不能整體發展，維持連貫性。
港鐵最基本的業務應該是鐵路營運，不過，現在投資者對其物業發展的利潤更有興趣，有些捨本逐末了，物業發展賺大錢，反對港鐵加票價，要求港鐵減票價的聲音就越強，這已經不是商業問題，而是政治問題。
曾淵滄
大學教授
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