曾淵滄專欄 2012年8月30日
曾淵滄專欄：揀內房睇現金水平 - 曾淵滄
儘管中央政府官員三令五申要打壓樓價，但實際情況是樓價並沒有如中央政府所想的下跌，原因很複雜，地方政府陽奉陰違是其中一個原因，因此，中央高調派官員，檢查地方官員有否違反中央的命令。但今年是中共中央最高權力結構換屆之年，中國官場的權力結構，派系錯綜複雜，故派往地方做檢查的官員真有欽差大臣的能量嗎？
算來算去，我認為中央政府最有能力掌控的工具，就是國企銀行的貸款及利率的控制，所以，儘管中國經濟正在放緩，2009年時那種「大放水」的政策是不可能重現，人民銀行寧可小修小補的搞逆回購，而不會大規模放寬銀行存款準備金率，也不會大幅度減息。
農民入城推高樓價
今日內地各行各業，都是Cash is King的時代，我們投資內地股份，特別是內房股，檢查其現金持有量是很重要的選股條件，從這個角度來看，香港到內地投資的房地產公司，反而有更優越的條件。
因為這些香港的地產公司，可以在香港輕易集資，然後到內地投資，甚至趁內地房地產公司資金緊絀，以優越條件收購，吞併其土地資源，或在沒甚麼競爭條件下低價買地，增加土地資源，九倉(004)入股綠城(3900)就是最佳例子。
恒隆地產(101)更是全面進軍內地房地產市場，可見內房市場仍大有可為，唯一問題是現金是否足夠？要有足夠現金與中央周旋，長遠而言，中國各大城市的地價、樓價只會越來越貴，理由是鼓勵農村人口移往城鎮生活，是中國的長期策略，不論誰當權，這個基本策略不會改變，改革開放前，城市人口只佔總人口20%，如今已超過50%，農民入城，要有地方住，城市的土地價格、房屋價格豈能不升？
曾淵滄
作者為大學教授
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