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2012年8月30日 星期四

曾淵滄專欄 2012年8月30日

曾淵滄專欄 2012年8月30日

曾淵滄專欄:揀內房睇現金水平 - 曾淵滄
儘管中央政府官員三令五申要打壓樓價,但實際情況是樓價並沒有如中央政府所想的下跌,原因很複雜,地方政府陽奉陰違是其中一個原因,因此,中央高調派官員,檢查地方官員有否違反中央的命令。但今年是中共中央最高權力結構換屆之年,中國官場的權力結構,派系錯綜複雜,故派往地方做檢查的官員真有欽差大臣的能量嗎?

算來算去,我認為中央政府最有能力掌控的工具,就是國企銀行的貸款及利率的控制,所以,儘管中國經濟正在放緩,2009年時那種「大放水」的政策是不可能重現,人民銀行寧可小修小補的搞逆回購,而不會大規模放寬銀行存款準備金率,也不會大幅度減息。

農民入城推高樓價
今日內地各行各業,都是Cash is King的時代,我們投資內地股份,特別是內房股,檢查其現金持有量是很重要的選股條件,從這個角度來看,香港到內地投資的房地產公司,反而有更優越的條件。

因為這些香港的地產公司,可以在香港輕易集資,然後到內地投資,甚至趁內地房地產公司資金緊絀,以優越條件收購,吞併其土地資源,或在沒甚麼競爭條件下低價買地,增加土地資源,九倉(004)入股綠城(3900)就是最佳例子。

恒隆地產(101)更是全面進軍內地房地產市場,可見內房市場仍大有可為,唯一問題是現金是否足夠?要有足夠現金與中央周旋,長遠而言,中國各大城市的地價、樓價只會越來越貴,理由是鼓勵農村人口移往城鎮生活,是中國的長期策略,不論誰當權,這個基本策略不會改變,改革開放前,城市人口只佔總人口20%,如今已超過50%,農民入城,要有地方住,城市的土地價格、房屋價格豈能不升?

曾淵滄
作者為大學教授
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