財智語陸 - 陳永陸 2012年8月30日
財智語陸：放水難救出口困局 - 陳永陸
近日跟一些在內地開廠的老闆交談，大部份都在嘆生意難做，除了經營成本如人工、公積金及稅收等上升外，最重要是近年出口持續不振，定單大幅減少，即使個別轉型至內需市場，但始終仍未可抵銷出口急降的打擊。
當我們正等待中央救市，但他們對救市卻沒有太大憧憬，因為他們認為中央即使救市，暫時離不開減息、減存款準備金率，甚至乎減稅，對企業在財政上是有所紓緩，但實際上仍解決不了他們面對的核心問題(即刺激出口)。所以近日業績公佈期中，但凡涉及出口為盈利基礎的，都難有合理成績，這解釋了為何涉及出口股份的股價持續走弱。
恒安、維達值得跟進
另外，要分析一家公司的業績可從多方面入手，但簡單而言，最重要仍是看其核心盈利的表現。就以國航(753)為例，單看業績是強差人意，但大家要知道，今年國航沒有了人民幣升值?兌上的收益、油價上升加上旗下國泰(293)也扭轉了年年賺錢的命運，國航今次業績明顯是受一些非核心的問題影響。
從核心運力來看，國航雖然稱不上甚麼驚喜，但在內地及環球經濟走弱的大前提下，客運及貨運表現已算不錯，故國航前景不是看得太淡，反而可趁弱勢時重新留意。
昨日公佈業績的恒安(1044)及維達(3331)，一直是正路的基金股，因為此等日用品不受經濟周期影響，股價亦沒有大走樣，在今次盈利仍有明顯增長及邊際利潤維持下，更加進一步確認了此類股份供守兼備，股價於業續後繼續走強，我相信短期向上的形態仍然未改，尤其是業績公佈後，資金買得更安心。兩隻股份基本上也可以跟進，不過如果從業務性質而言，我比較喜歡產品較集中的維達。
陳永陸
作者為獨立股評人
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