青心直說 - 胡孟青 2012年9月4日
青心直說:享受9月反彈市 - 胡孟青
由於企業定單減少,以及存貨堆積,盈利倒退可以理解,但是,更嚴重的是應收賬急升,削弱現金流,而應收賬問題蔓延影響之大,又似乎未盡反映。
單以內地上市逾千間公司作統計,應收賬按年計便急升超過四成,涉及資金4000多億元人民幣,或者僅僅只有小部份已在銀行的逾期還款數字中顯示。
無疑,寬鬆政策可以幫補資金緊絀問題,況且目前內地通脹率極低,實質借貸利率已由第二季的平均7厘,上升至8.1厘左右,這樣已有足夠理據要人民銀行減息。
但試問,假設外圍定單將持續疲弱,內地經濟亦要繼續調整,再靠銀行放鬆信貸,只會製造多一批潛在壞賬。
各位不要忘記,過去12個月因為經濟下行而出現的拖數欠賬,都未完全反映在銀行的報表之上。
內地政策取向,肯定難以預測,但是,任何一個經濟體系,都是經濟可以調整,但金融體系不容有失,萬一金融體系稍為出現問題,後果就不堪設想。
放又死唔放又死
的確,內地要刺激經濟,板斧可以很多,但全部都涉及進退兩難之局,否則,總理溫家寶亦不會一時提出要保就業,一時又說要刺激出口,之前又指要搞活內需。
私營部門貸款需求不足,只怕貨幣政策下一步仍是要步向第三度減息,不減不減還須減,焗減之下,只怕資產又再發癲。
看了內地報章有關經濟的幾篇報道,綜合而言都是一句,現在差了,但下行築底之後,延續昨日之看法,9月料見反彈,但怕且10月初將無以為繼,好好享受這個月難得的好日子吧!
胡孟青
作者為獨立股評人
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