曾淵滄專欄 2012年9月6日
曾淵滄專欄：高追REITs有風險 - 曾淵滄
中國國家副主席習近平昨日突然取消與美國國務卿希拉莉及新加坡總理李顯龍的會面，市場自然謠傳滿天飛，結果是股市下跌，亞太區股市全跌，香港的H股指數跌得最傷，目前正值中共十八大換屆前夕，習近平不尋常的活動，自然引起多方猜測。我相信不是對外的原因，而是內部的日程有變，即有更重要的內部會議要開。在十八大召開前夕，內務自然比外交重要，昨日，連香港特首梁振英也決定取消出席亞太經合會議，自己留在香港處理國民教育的問題。
股市續低迷，但市場資金依然不少，於是人人爭著買避險股，買REITs收息，昨日領匯(823)股價創新高，上破35元大關，其他多隻REITs的股價，近期也不斷上升，表現最差的應是越秀房託(405)。
中移四厘息吸引力再現
股價表現差，反映收息率仍高，最近越秀房託向越秀地產(123)買下廣州第一高樓IFC，市場評價多認為這宗買賣對越秀地產特別有利，結果導致越秀房託股價不前。
我認為，買REITs之目的若是為了收息，則息率高低應該是選擇的重要條件，買入後長期持有收息，當然，市場上有另一批人，見到多隻REITs股價上升，即加入炒作，希望短期獲利，於是便買那些升得快的REITs，但這樣做其實有危險。
REITs的股價上升，即表示收息率下跌，跌到某個水平，就一定有大戶套利賣掉，那時候股價很可能在短短數天急跌，正如不久前，不少人把另一隻收息股中移動(941)當成短期炒作對象，令中移動股價接連上升，上破90元後，大戶就突然借業績不突出而大舉沽空，導致股價急跌。當然，中移動股價跌至現水平，股息率回到四厘水平，吸引力重現，故再度成為避險股。
曾淵滄
大學教授
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