曾淵滄專欄 2012年11月2日
曾淵滄專欄：辣招逼熱錢買房託 - 曾淵滄
「曾二招」來勢洶洶，部份地產股曾出現短暫的跌勢，但REITs一點也沒受影響，領匯(823)更是不斷創新高。熱錢大量湧入香港，最佳的投機行為就是玩套息交易(Carry Trade)。
一般的套息交易只集中在貨幣，借入低利率的貨幣，然後購入高利率的貨幣以賺取息差。實際上，套息交易也可以用在收息穩定的REITs上，領匯作為香港第一REIT，自然有捧場者，我是領匯最長期的支持者。
「曾二招」與兩年前的SSD比較，是舊的SSD只趕走炒家，新的「曾二招」連想買樓收租的投資者也趕走了。投資者沒有信心樓價在三年後仍會上升，不敢買了。不敢買樓投資，手頭的餘錢能做甚麼？自然是投入股市，而這些原打算買樓收租的投資者，應該是比較保守的投資者。因此，REITs就成了這些人熱捧的對象。
內地客買樓為走資
傳媒以巨大的篇幅報道，內地買家寧願多付15%的BSD來香港買樓，這些買家不是炒家，也不是一般的投資者，他們來香港買樓不是為了賺錢，而是「走資」，即將內地的資金撤走。人民幣不斷升值，為甚麼仍然不自由兌換？一般上只有弱勢貨幣才不允許自由兌換，我相信原因就是中央至今仍然沒有把握，到底內地有多少錢會在人民幣真正自由兌換之後撤走。
既然這些人來香港買樓的真正目的是「走資」而不是投資，多付15%是可以接受的。當然，願意多付15% BSD的人肯定不會太多，因此BSD還是有作用的，不會使到內地買家絕跡，但數量肯定會大幅減少。去年，新加坡政府率先推出BSD，稅率是10%，也的確有效地大幅減少海外買家入市。
曾淵滄
大學教授
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