王冠一財經專欄：炒房分家各自搵食
財經 - 環球經濟
王冠一
2012/11/22, 週四
歐美針對金融業的監管，有如雨後春筍一樣，遍地開花，國際大型金融機構正面對愈來愈大的重組壓力：首先，美國落實的金融改革法案，當中的《伏爾克法則》最叫人聞風喪膽；甚至有政壇新星致力於復辟《格拉斯－史蒂格爾法案》，誓要商銀投行再分家；英國亦有《維克斯法則》，要求大型銀行為商業銀行設立防火牆，避免投行出事，火燒連環船。最近連法國亦計劃強制要求投行，把高風險業務與低風險業務分開。
瑞士雖然沒有立法強制要求大型銀行重組，但瑞銀早前就宣布裁員萬人，目的要大規模萎縮投行業務，減輕集團的資本壓力。如今終於輪到瑞信，不過，瑞信選擇的重組方式跟瑞銀不一樣，毋須要投行大規模減磅，改為把俗稱的「炒房」的業務跟較低風險的核心業務分開。瑞信今次行動，對國際大型金融機構來講，別具意義。
瑞信集團今後將劃分為兩大「山頭」：一邊「山頭」是集中經營較低風險業務的「私人銀行」〔Private Banking〕環節，把財富管理〔Wealth Management〕、資產管理〔Asset Management〕及瑞士本土的投資銀行業務(主要從事瑞士股票交易)收編入旗下。
另一邊「山頭」稱為「環球投資銀行」環節，集中經營較高風險業務，顧名思義，將會把俗稱炒房的FICC(定息收入、商品與貨幣交易)及股票交易〔Equities Trading〕收編入內。按此重組模式，雖然瑞士沒有《格拉斯－史蒂格爾法案》，但瑞信的重組模式，正正包含了《格拉斯－史蒂格爾法案》的精髓：讓低風險的銀行業務，與高風險的投資銀行業務分離。瑞信重組的目的，是要在兩者之間建立一道防火牆，換言之，今後瑞信的炒房，將不能繼續與「私人銀行」共享客戶。不過，瑞信炒房今後仍然可以自己搵客，但就不要指望向「私人銀行」的客戶打主意了！
就算今後瑞信炒房發生事故，在最壞情況下，集團必要時可以把炒房賣掉，甚至把炒房清盤結業，但至少可以保住私人銀行業務不受牽連。當然，這樣重組安排對瑞信集團亦有若幹不利影響，尤其是亞洲區與及其他新興市場的客戶，通常比較依賴銀行提供的「超市式」或「一條龍式」服務。這些客戶通常由私人銀行、零售銀行或商業銀行開戶開始，順道使用集團投資銀行提供的投資服務。
瑞信分拆炒房之後，表面上今後要開拓新興市場，也許會較行家蝕底。不過，瑞信自辯，重組完成後，集團將全面強化私人銀行業務，尤其迎戰瑞銀挑戰，因為瑞銀較早前已表明，策略上刻意萎縮投資銀行業務，轉攻財富與資產管理；除此以外，瑞信的環球投資銀行相信已經能滿足國際新資本要求，而未必需要額外集資。
瑞信開了重組的先例，相信其他大型銀行例如巴克萊(擁有炒房旗艦巴克萊資本)，都會面對更大的重組壓力。瑞信率先跨過監管的門檻，有助於今後在國際金融市場上爭取更有利位置。
王冠一
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