《大行報告》瑞銀：聯通(00762.HK)獲母企注資 影響中性
2012-11-22 10:28:59
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瑞銀指出，聯通(00762.HK)獲母企注資，收購聯通新時空通信100%股權，該公司擁有中國南方21省市的固網電信資產，總代價121.7億元人民幣，略高於資產賬面值，料交易於年底完成。公司需負責資產折舊及財務費用等，但可以節省租賃費用，料交易產生的盈利不多，影響中性。
該行估計，在2013-14年相關資產的折舊開支，介乎16億至18億元人民幣，租賃費介乎25億至26億元人民幣，至於收購所涉及的財務成本，按年息2.5%至3%計，即大約每年3億元人民幣，故每年盈利可因而增加3-4億元，相當於2013/14年盈測2-3%。而有關資產可為公司帶來稅務優惠，或可進一步提升盈利約5%。
該行認為，公司於收購後，淨資產負債比率由49%升至55%，屬合理水平。維持「買入」評級，目標價20元不變。(ka/u)
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