青心直說 - 胡孟青 2012年11月26日
青心直說：避險降溫市亢奮 - 胡孟青
每逢年底股市向好，部份市場人士總會套用一個理由，就是年底基金會粉飾櫥窗，但這又跟市場經常說的年底市況淡靜，基金經理趕快放假，有根本性的自相矛盾。
其次，無論是長線互惠基金抑或對沖基金，投資股份準則大抵是以業績為主，如果年底出現的指標是屬於樂觀，本質上基金反而會吸納心儀股份靜候來年升勢；相反，如果指標太差，肯定老早就沽了貨。基金重新調配組合及加碼投資與否，其實往往是在年初才進行，事關公司全年業績大抵是在春季期間發佈，有留意的話，這段期間市況反而更為波動。
上周股市表現再度令人亢奮，21000點跌不穿，21800點反而破位，簡單的一個RSI技術指標，純港股及中資股同時重上60及接近該水平，從弱轉強，後市走勢上依然可以看好。對於市況，外界仍然充斥大量解釋，但一句可以綜合形容之，就是由全球避險降溫所帶動，從美元兌日圓以外其他貨幣的表現，以及美國債息水平來看，大戶短期主題仍然是以追逐回報為主。
內銀跑輸更利後市
上周連?豐中國PMI初值，都已經重上50水平樓上，細分指標的購進數量連升兩個月，添置存貨周期帶動的經濟回穩，已經再沒有理據去質疑。中資股或恒指的整體賣點，仍然是估值吸引，預測市盈率10倍左右，既然疑慮暫時消除，就算大淡友也會欲拒還迎吧！
一再重申，市場的估值吸引力，仍是建基於中資金融，尤其是內銀股的偏低估值因素，如寄望中港市場低估值賣點能維持，最好的情況是內銀股繼續跑輸大市；否則，以相關股份的市場佔比，股市很快又會回復至合理值水平了。
胡孟青
獨立股評人
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