財智語陸 - 陳永陸 2012年11月27日
財智語陸：人保有賣點可長? - 陳永陸
昨日港股走勢算是差矣，重點其實並非美股急升逾170點而恒指未能高收，反而是昨日有些之前走強的板塊出現高位急回的情況，雖然是個別事件，但已反映了市場已擺脫了好股醜股俱升的情況，因此，在這時刻揀股出擊更為重要，跟上月隨手買隻都中是兩碼子的事。雖然恒指三扒兩撥便升近二萬二水平，但整體上的策略亦不會太進取。
近日身邊的股友話題焦點，都集中在人保(1339)是否值得認購。上周初步跟大家分析過，從業務上的獨特賣點，其實是可以入飛申請，不過，不少投資者俱認為其定價估值較高，略嫌過於進取。
平心而論，平與貴在乎你從甚麼角度出發，無可否認，因為人保太有財險(2328)的影子，如果同財險比，當然是定價進取。
增長潛力不俗
不過，人保本身業務較財險多元化，過去兩年在中國財產險分別擁有36.3%及36%市場份額；其農業保險市場的份額保持在50%以上，由07年至去年計，人保累計實現農業保險保費收入年均增速37%，至321億元人民幣，反映其增長潛力仍然不俗。
今次人保的基礎投資者眾多，其中AIG入股同時亦事先張揚日後會在壽險領域有合作，有助提升其交叉銷售的質量。而人保的投資回報比國壽(2628)及平保(2318)表現較佳，很難單從市賬率高低，去作入市與否的準則，某程度上，其業務的賣點亦可抵銷較高估值的疑慮。
從昨日首日國際配售反應而言，人保仍存在可塑空間。但如斯大的巨無霸，投資者亦非望首日即食離場，反而是上市後的上升潛力。由於人保市值大及預計流通性高，預計被納入MSCI及恒指等指數機會非常大，具中長線投資價值。
陳永陸
獨立股評人
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