王冠一財經專欄：走出去忌 沾沾自喜
財經 - 環球經濟
王冠一
2012/12/11, 週二
中資企業近年不時提出海外併購，最終往往失敗收場。有中資能源企業索性改變策略，由原來收購外國能源公司 ，改為收購海外能源資產，結果真的比較容易成功。近日有內地企業接連宣布海外併購成功。到底外圍形勢是否變得利好中資企業走出去？
近日有三宗收購較值得留意。首先是中海油獲准收購加拿大石油公司尼克森(Nexen)；其次是中資汽車零部件供應商萬象的美國公司，成功收購美國電池公司A123系統；最後則是中國財團成功收購全球第二大飛機租賃公司國際租賃財務公司(ILFC)。其實三宗交易能夠成功，全因為買賣雙方各取所需，對內地企業今後走出去，未必有太大啟示作用。
中海油出價151億美元收購尼克森，今後將擁有艾伯塔省北部大量油砂資產、與及確保尼克森在全球各地的原油供應。據聞加拿大同意賣盤予中資企業，是有?於美國國策已表明逐步減少對加拿大能源的依賴，加拿大把資源轉售予另一位大買家中國，亦無可厚非。況且，中方覬覦的是油砂與全球各地的原油業務，偏偏 在歐美國家，頁岩能源方興未艾，大有機會扭轉全球能源市場的遊戲規則，容許中國擁有此等高開採成本的能源資產，對歐美來講也許並不足惜。
另一宗收購是正在申請破產保護的美國電池公司A123系統。A123系統曾經是奧巴馬政府重點資助的新能源企業，擁有電能車必需的電池技術。表面上這宗收購仍要通過美國多個監管機構的審批，但A123系統賣盤不成，勢必破產，收購者萬象又承諾會保留美國廠房及不會裁員，為免令美國公帑付諸流水兼製造更多失業，避免A123系統破產有其政治必要。不過，值得留意的是，美國能源部長朱棣文剛剛在11月30日宣布，聯邦政府未來五年同意撥款1.2億美元，資助美國本土機構研究全新的電池與能源儲存技術。這是否代表A123系統擁有的電池技術已經過時？萬象收購A123系統固然有助集團在汽車製造業務方面整合，但到底有關技術仍存在多少市場價值，值得花更多時間觀察。最後是關於AIG出售ILFC的交易。這是到目前為止，中資企業史上最大宗對美國公司的收購。AIG自從幾乎倒閉需要政府拯救之後，便不斷變賣家當還債，目標是只保留核心保險業務，出售租賃公司ILFC亦是順理成章。不過，中資財團就算成功入主ILFC，但ILFC仍然是美國註冊公司，仍受美國證交 會監管，且AIG仍有權指派代表在ILFC董事局指指點點。換言之，ILFC今後的一舉一動，美國仍然知得一清二楚，幾乎毫無商業機密可言。
內地企業近日接連成功收購美加企業，只是時勢造英雄而已。內地企業海外收購成功，不宜過早沾沾自喜。
王冠一
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