《大行報告》摩通予國藥(01099.HK)「增持」評級 看31元
2012-12-11 10:52:09
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摩根大通表示，國藥(01099.HK)是中國最大的藥品分銷商，擁有無可匹敵的全國性網絡，而且是唯一在內陸地區建立龐大業務的全國性分銷商。預料收購減緩及消化後，國藥便可發揮營運槓桿優勢。該行指，樂見管理層指明年營收增長達23-25%，毛利率穩定。
國藥並非合同銷售企業，較少受到監管風險影響。價格下降對藥品公司有負面影響，但最終會令銷量增加，預計總藥品銷售將進一步以高雙位數增長直至2020年，國藥應可受益於增長趨勢。中國政府下調存款準備金率及降低利率後，國藥的財務成本及現金流都得到改善。目標價31元，評級「增持」。(na/t)
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