財智語陸 - 陳永陸 2012年12月14日
財智語陸：大市堅挺無懼批股 - 陳永陸
聯儲局議息會議，雖然增加量寬額度，但由於資金早已流入香港，消息對港股刺激不大。昨日港股回吐，除了因為A股整固外，相信多家公司配股亦影響了氣氛。中電(002)15年來首次配股集資，難免令人有所憂慮。今次中電集資所得將用作減債或為收購準備，長遠來看是有利的，因此可趁調整再度吸納。另外，最近市場頻繁有公司配股，且金額不小，但仍可順利完成，似乎在資金充裕下，大市受配股因素影響而轉勢機會不大。
人保(1339)上市後表現不俗，加上中國機械(1829)國際配售及IPO的反應異常熾熱，可望為新股市場繼續帶來刺激。
新股市場續旺
昨日招股的惠生工程(2236)為中國最大的私營化工設計、採購及施工管理服務之供應商，服務項目專注於石化、煉油及煤化工轉化加工等工程。
集團過去三年的收入由09年的18.84億元(人民幣．下同)增長至去年的50.37億元，複合年增長率達63.5%，股東應佔毛利亦由同期的2.07億元升至去年5.19億元，複合年增長率達58.45%。截至今年8月31日止的未經審核未完成合同金額，高達299億元，為去年全年收益的5.9倍，可見盈利潛力不俗。
當然，市場比較關注的是集團過去三年業績中，上下半年業績表現出現較明顯的波動。不過，如留意其行業特性，季節周期及專案施工階段之時間安排，下半年確認的收益一般遠高於上半年，所以要分析此股，須用年化及較長線的角度去看。惠生招股價介乎2.79至3.53元，PE估值介乎7.5至9.5倍，與全球同儕比較明顯平了一截，從業務特質及估值合理角度出發，此股可加以留意。
陳永陸
獨立股評人
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