青心直說 - 胡孟青 2012年12月27日
青心直說：新概念主導增長 - 胡孟青
看內地某券商的一份評論，形容內地下一步需要落實「分子待升、分母待降」的經濟及市場發展新形勢。
以往多年，內地的所謂「分子」升，是僅僅反映於股票或資產市場價格層面，而所謂「分母」下降卻是盈利情況，簡單一個PE指標，所反映的不健康情況顯而易見。
經濟轉型必要引擎
內地目前最新追求的「分子待升、分母待降」或者是指E/R，即是既要經濟向上，又同時要市場利率下降，這當然是一個最佳的夢幻經濟環境組合，一眾西方國家過去幾年都用盡辦法，惟到目前為止，都是一個近乎烏托邦模式的經濟現象。
內地主流意見認為，只要改革，尤其是要進行金融市場改革，利率就會逐步下降，再配合當前的經濟潛力及內部需求，要成功落實新形勢下的「分子升、分母降」其實絕不困難。
無疑，以內地市場之大、人口之多，任何潛在增長估算，根本上都是一個沒有科學準則或憑過往經驗計算出來的數字而已。潛力是大，但中國工業增長主要是靠來料加工模式，中央領導人當然明白有需要製造一個新主流概念，透過刺激某特定環節的內部需求及投資，從而作為經濟轉型發展過渡期的主要引擎。
過去數星期，無論中央經濟工作會議或中央農村經濟工作會議，具體內容多多，但綜合而言最強調的還是城鎮化，就算以農村經濟工作會議為例，主題是提升農村收入，拉近與城鎮居民的人均收入距離，但會議重點是農民土地自主權，其實很大程度上是配合城鎮化的土地運用，最快可能就是推動房地產相關的建設事業。
胡孟青
獨立股評人
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