實戰理論 - 沈振盈 2013年5月16日
實戰理論：驚通脹不如驚衰退 - 沈振盈
美股回升，A股見穩，促使港股高開，恒指又重新攀至23000點樓上收市。不過，大市動力似乎仍然不足，連續三日都是下午低收，繼續陰燭，看來市況還會再度反覆。
近期有越來越多的人問筆者一個問題，就是有甚麼高息股可以長?幾年？這確實是一個頗難答的問題。
首先，現時市場上的所謂高息股，隨著股價被越炒越高，已經不能算高息。
其次，很多人都被通脹、銀紙貶值所帶來的恐懼洗腦，有理冇理，總之是要搵「息」來收。最弊的情況就是，此等追yield者，完全對投資市場一竅不通，更加不會憂慮到股價下跌的風險。而在言語間，筆者相信佢?以為高息股是不會跌的，只要長線就一定贏。
追高息股屆水尾
第三，他們當然不會明白「機會成本」的道理。若只看到眼前手中資金蝕通脹，這是短視。從另一角度去看，蝕一年、兩年的通脹，損失多少？若等到股災、樓災，同樣的資金所能買得到的資產，可能就會是現時的兩、三倍。
更加關鍵的因素，就是近年投資市場的生態及韻律已大大改變，波幅可以大到股價跌回5、10年前的水平，長線投資絕不可亂做。而投資者亦一定要掌握基本的周期理論，甚麼「有買貴冇買錯」，以及平均入市法，都是以偏概全，不合時宜。
筆者抗拒推介長線高息股的最重要理由，就是覺得低息及通脹周期已近尾聲，現時追yield只是執水尾。筆者確實對環球經濟前景有頗大的憂慮，經過幾年的QE，成功將爆煲時間推遲，但亦將問題越玩越大，將來會爆得更大。與其驚通脹，不如驚通縮及衰退好過。
沈振盈
證監會持牌人士
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