青心直說：嘉里物流有計 - 胡孟青
■嘉里物流的優勢，在於其傳統物流以外的增值服務。圖為嘉里物流主席楊榮文。 資料圖片
近期正在尋找明年有望跑出的板塊，多看了一點現時的市場熱話——物流業。不是推介，昨天提及近日被市場看中的物流股中外運(598)，旗下物流基建資產規模絕不小兒科，以10倍市盈率去撼17倍的嘉里物流(636)，論估值自然吸引，但該公司稅前盈利四成來自權益性投資收益貢獻。完全主打物流業的嘉里物流，應屬正氣芬佬心水之選，只是一些本身因持有嘉里建設(683)而獲贈嘉里物流的個別基金，也許會因它們的投資政策不容許持有非地產類投資，被動地於掛牌首日沽貨。相信經過一輪整固，市場會發現嘉里物流的估值，較中外運的溢價是物有所值。
嘉里物流的其中一個賣點，就是其蘊藏的城鎮化概念，經濟增長、城市對勞動力需求殷切、基礎設施完善等，都成為推動亞洲城鎮化進程的基本要素。亞洲中產冒起，進一步推動貨物流轉，對物流服務需求自然殷切。物流本身涉及貨物由原供應商運送至中介點，最後再運送至終端用戶的過程中，所經過不同階段的相關運輸及儲存服務。物流服務供應商一般集中於兩大服務功能，包括不同模式的運輸(如海陸空及鐵路運輸)及倉儲(儲存、集運/配送及交接運輸)。
擁增值服務優勢
生產商為了把核心資源集中於本業的製造業務，同時為了降低成本及提高營運效率，多數會把上述職能外包予第三方物流服務供應商。隨著近年不少生產商陸續把製造業務移至境外，以完善供應鏈管理及應對各地區過關時需要遵守的各地政府法規，嘉里物流的優勢，在於其傳統物流以外的增值服務，最佳例子是城中某著名品牌的朱古力連鎖店，由產品以零下40度自歐洲抵港後，隨即由嘉里處理及包裝，連盒子上的蝴蝶結，亦由該公司包辦，貨品之後被送抵連鎖店銷售，在港的存貨管理服務，更是其強項，難怪坐擁不少大品牌合約。
胡孟青
獨立股評人
足本收睇《亂?24》x鄭秀文@杜琪?；DADA閃電復出後首次專訪！
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