市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年12月31日
購內電力股好時機
在神華集團帶頭漲價、港口庫存下降、電廠煤庫存下降、大秦線檢查維修、國際煤炭價格止跌回升及煤炭海運費六大因素刺激下環渤海動力煤價9月底起結束連續20個月跌勢展開升浪，截至上星期動力煤價已連升11周。截至12月25日發熱值5500大卡動力煤價格每噸再升9元，平均價升至每噸631元。
每逢年底煤廠與電廠需簽訂煤炭供應合同，12月10日國家發改委亦下發了《關於指導做好2014年煤炭產運需銜接工作的通知》要求煤炭工業協會爭取12月底前完成合同工作確保煤炭供應。目前動力煤價格處於高位，煤企本應於談判桌佔上風，不過消息指雖然神華與五大電力集團談判尚未達成結果，但神華將下年1月份5500大卡煤炭價格定於每噸590元，較目前動力煤價格低6.5%。
目前仍是冬季，供暖需求仍然持續，加上六大電廠煤庫存可用天數降至15.68日仍處於較低水平，何解神華願意低價售煤？事實上神華是迫不得已，進口煤價格已率先展跌浪，澳洲瘦煤、加拿大焦煤及美國高硫氣煤分別下跌50元、60元及30元一噸，這張對國內煤價帶來負面影響，環渤海動力煤價格升勢將於短期內終止。事實上神華、中煤及大同煤業上周煤價持平結束升勢。
此外日前財政部發佈的《2014年關稅實施方案》中列明下年進口煤繼續實施零關稅政策，這將繼續刺激煤炭進口量進一步上升。據海關總署統計2011年及2012年煤炭進口量分別為1.824億噸及2.9億噸，今年進口量預期達到3億噸。進口煤價格率先展開跌浪令電廠進口意欲增加，不利國內煤價表現.
長線而言受環保因素拖累煤需求量將逐步下降，國務院9月發佈的《大氣汙染防治行動計劃》提出要控制煤炭消費總量，到2017年煤炭占能源消費總量比重降至65%以下，較目前70%下跌5個百分點。同時強調京津冀、長三角及珠三角地區爭取實現煤炭消費總量負增長。
神華看淡未來煤價走勢將對煤股帶來負面影響，神華、中煤(1898)及兗煤股價已打回原形跌至煤價上升前水平。反觀電股於煤價上升期間深度調整，目前是購入電力股大好時機。
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