石林:金市熊方重奪控制權
(2014-03-31 09:34:53) 轉載▼ 金市繼前周從1392元(美元．下同)的年內反彈高峰回落，上周再往下跌，最低曾見1285.7元。
換言之，過去兩周時間就跌去了年內兩個半月總升幅之半，金市熊方重奪控制權。
銀市在周四前已從年內反彈高峰22.18元回落，上周最低跌抵19.58元，累積跌幅為年內總升幅的四分三。
可以說，銀市熊方一直在掌握著控制權。
上周一COMEX期金市場發生一個中型「秒殺」場面。
當金價處于1324元水平時，突然在1分鍾內湧出855張4月期金沽售合約，繼後的1分鍾更拋出6437張沽單，令金價在3分鍾內跌逾10美元。
此類行動只能是美國聯邦儲備局透過代理人進行，目的是壓制黃金以支持美元。
類似的情形過去發生多次，且多在美元彙價處于危險邊緣時出現。
敝欄近數周已提出類似事情有可能重演，結果真是這樣。
必然中的偶然
然而，金市近兩周的大幅調整，並非因「秒殺」事件所導致。
很多人喜歡將事情歸咎于偶爾事件，而不會從偶然性看到必然性。
美聯儲既然停止QE，改為逐減購債政策，利率回升是早晚的事。
全球經濟緩複蘇，多個國家的政策也變為較緊縮，利率回揚就存在必然性，金價難以大幅回升是可以理解，聯儲的「秒殺」行動才可成功。
而另一謬誤是，有人認為利率上升導致金價下跌，上世紀80年代就曾出現金價與利率同狂升的場景。
關鍵不是名義利率，而是實質利率。
實質的聯邦基金利率在2011年末一度低至負3.8厘，如今已反複爬升回到負1.2厘水平。
實質利率改變，是這段期間金價從高峰回落的一個重要原因。
話說回來，聯儲局的主要目的不是打擊金價，而是力挽美元于不倒。
最近外國央行(主要是中國及俄羅斯)明顯減持美債，這些央行的美元儲備急降，令美元彙價疲弱，美聯儲不得不出手支持美元，壓低金價是其中一個方便的手段。
如今美彙指數只擺脫跌破79點水平的危險，須升破80.6點才可重拾回揚之勢，美元強弱演變將成影響金市取向的關鍵。
貨幣流動性續降
現須進一步說明金價無法升越1432元以確認底部，反在1400元下沿便掉頭回落的另一重要原因。
美國去年第四季GDP終值剛公布，敝欄得到好朋友Alex協助，馬上計算出該季M1貨幣流動速率為1.565，M2貨幣流動速率為6.501，分別比第三季的1.571和6.606都為低。
即是說美國的貨幣流動性不但沒有改善，而且在持續滑降，這就明白到金價為何不能真正回升的背景因素了。
由此看來金市很可能如敝欄前所說的回複到一個大型的反複市勢，大概範圍是1200元至1400元。
短期而言金價可從上周低略有反彈，但1312元已有回升阻力，恐難升越1319元至1328元的大阻力地帶。
稍後金價若跌破1286元，將下試1274元或1262元的較大支持水平。
銀價在圖表中回插到去年底至今年初密集區的中間水平，是勢劣于金市。
目前銀價或在19.58元上略有反彈，惟諒難再升越20.14元到20.3元的阻力帶，下一檔支持在19.3元，而19元是最後支持，此位若失，銀市將重陷淡勢。
最後想一提，中國進口黃金去年創了紀錄，但金價竟然不升。
我們從期金市場看到，自去年8月起，掉期交易商已取代傳統生產商，成為最大的淨沽出者，事態不太正常。
有數據顯示，中國內地的黃金融資規模大于銅融資，這對金市恐是一個隱患，宜提高警覺。
金與銀 - 石林 舊文