曾淵滄專欄 2014年6月26日
曾淵滄專欄:滬港通執B股手尾
■王石任主席的萬科B轉H來港上市,惟股份發行量不足,成交額不足7億。資料圖片
內地地產龍頭萬科(2202)B股轉H股來香港上市,昨日首日掛牌,並沒引起轟動,成交額不足7億元,在成交榜上排第七。萬科是內房股龍頭大哥之一,但來港上市不是發行新的H股,而是把在內地半死不活、成交低落的B股轉過來。在內地,B股市場是個失敗的試驗,當初搞B股是希望讓境外居民可以買賣部份在上海、深圳掛牌的股份,但是B股流通的股份極少,外資興趣不大。後來,為了鼓勵成交,允許內地居民參與買賣,條件是這些內地居民必須擁有外滙,但也不算成功。因此,現在安排萬科B股轉H股,算是另一種試驗。但是我始終認為萬科H股要成功,必須大幅度增加發行量。萬科H股的市值與中海外(688)比較,仍差得很遠。
內地樓價難再升
B股轉H股從技術上來說有一個問題,那是現有股東中,可能有些仍是內地居民,他們不可以買賣在香港掛牌的H股,得再等幾個月滬港通通車後才能買賣。我估計,通車後,會有更多B股轉到香港變H股,當所有B股轉到香港變H股後,B股就正式劃上句號了。
內地房地產價格的確開始見頂回落,市場上出現不少傳言,說中央政府會放寬部份城市限購令,因此有不少人期待限購令一解除,房價會再上升,但我認為機會不大。中國至少有一萬家房地產商,很多房地產商的實力不足,這些小老闆看到別人搞房地產他們也去搞,市場知識缺乏,胡亂開發令三、四線城市供過於求,銀行停止貸款,真有多少家地產商能存活?
曾淵滄
大學教授
曾淵滄
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