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2014年7月31日 星期四

股市新談 - 彭偉新 2014年7月31日

股市新談 - 彭偉新 2014年7月31日

升到你唔信港股可衝31,958點
港股近日在兩個利好消息所支持下,令到恒指持續向好,並成功升破去年12月高位24,111點後,再上破2011年4月的高位24,466點,走勢明顯較上半年為強。尤其以兩周港股的成交額急升至每日超過800億港元以上,再加上港元匯價轉強,以及市場炒10月開出的「滬港通」及預期下半年內地經濟會穩步回升,均成為了突然有大量投資者把資金投入港股的主要原因。

基本上,港股在上半年一直處於捱打的情況,主要是市場一直未見有資金流返港股,所以,即使整體港股的估值非常低,就以7月29日恒指收市價計算,只相等於2014年預測市盈率的11.4倍,較過去4年港股的平均市盈率為14.5倍仍然低21%,即使港股因為內地經濟增長放緩,但也不應該較平均市盈率低20%,所以,港股之前的估值偏低下仍然乏人問津,最主要的解釋便是市場欠缺資金,尤其是從海外而來的資金。但隨著6月底港匯開始升抵強方兌換保證水平,並持續貼近該水平後,開始反映出有較強的資金流入本港的跡象。雖然該筆資金會否如7月初時那筆資金相似,即使流入亦未有完全投進股市中,不過,成交額近日明顯回升至800億港元以上,而且國企指數成份股的佔比持續返回20%以上,加上藍籌股的佔比仍然達到35%,可以顯示出部份資金的確已流入股市中,因此,港股的上升動力已較7月初時強勁了很多。

今次港股上升,主要是由資金帶動,但很相信該批資金是屬於長線資金或是純熱錢,因此,筆者嘗試用兩種的方法去預期恒指最多可以升到那個水平。若果該筆資金是屬於長線資金的話,他們買入港股的原因是因為港股的估值較低,就以恒指的2014年預測市盈率仍然低於過去的平均市盈率21%計算,該筆資金的流入,會有助恒指的預測市盈率升返平均值,恒指會出現所謂「平均值回歸趨向」的走勢,以恒指的平均市盈率14.5倍計算,恒指應該可以升至31,200點水平,以7月29日恒指以24,640點收市計算,即仍然有26.5%之升幅。

至於若果該筆資金是屬於短線熱錢的話,很多時走勢會出現「升到你唔信」的情況,以恒指由2007年港股「直通車」的大升浪高位31,958點計算,在金融海嘯的拖累下,恒指跌至2008年最低位10,676點,全個跌浪共跌去了21,282點,不過,隨著經濟回穩,恒指已由低位升返24,000點的水平,其中,在圖1的恒指月線圖所見,恒指由2009年開始,可以看到恒指每月的收市水平多數處於24,000點以下,而今個月若果最後一個交易日未有跌超過700點的話,恒指是第一次在全月收市水平企穩在24,000點以上,走勢上屬於突破。

另外,若果以「黃金比率」來分析的話,恒指若果能夠收復跌浪總跌幅的61.8%,便可以破壞之前的下跌走勢,並會重新返回下跌的起步點,而升勢亦會有加快的情況,因此,以總跌幅21,282點計算,反彈61.8%的話,即恒指只要升破了23,828點的話,便可以當作是走勢的突破,而該水平已成功於7月23日突破了,因此可以當作為已出現技術突破,而指數亦會在資金加快追趕入市下,令到恒指可以升返起步點31,958點。當然,筆者相信單單升破該水平並不足以確認走勢突破,最好便是在突破後先行出現「後抽」的走勢,並先行返回之前阻力位23,800點後再反彈,那才是最完美的突破阻力位方法。

不過,無論是以長線的基本分析方法,又或者以短期的技術分析方法也好,恒指的上升目標均以31,000點水平進發,因此,若果短期內港股真的可以出現較多的回吐,但又未有跌穿主要的支持位23,800點的話,投資者可以趁機會買入重磅的大價股,因為今次的上升,以近期資金流向分析來看,相信必定是大價股的天下。



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