C觀點 - 施永青
餘額寶可叫銀行消失？
2014年08月06日
阿里巴巴在美國上市，不包括其餘額寶業務。(資料圖片)
阿里巴巴去美國上市，但上市的業務中並不包括威名遠播的餘額寶，馬雲一定視它為一塊尚未雕琢的素玉，人們尚難看到它的潛藏價值，現在就賣，未必賣得好價錢。
不過，有時情況可能相反，一塊尚未打開的原礦石，尚可以予人無限想像，但打開後卻可能令人失望，賣不到原先可供想像的價錢。
餘額寶是阿里巴巴屬下淘寶網的支付工具。人們上淘寶購物，可以先開一個戶口，放一筆錢進去，以後購物，就不用每次付費，在戶口中扣錢就可以了。戶口中若有餘額，阿里巴巴會付予利息。去年餘額寶剛推出時，適逢內地錢荒，阿里巴巴利用餘額寶內的錢拆借出去，可以收到極高的利息，它把部分讓存戶分享，也可以高達七厘，遠比銀行的存款利息高。一時間，吸引了大量資金(數以千億計)流入餘額寶。當時，銀行業都大為吃驚，擔心傳統的銀行業務將從此被顛覆，以後難與在互聯網上的電子商務競爭。
然而，銀行業亦提出疑問：餘額寶憑甚麼支付比銀行高的利息？可以長期做得到嗎？餘額寶把錢拆借了給甚?對象，是否令存戶冒上了他們不願意冒的風險？將來出了事，責任誰負？政府對銀行業監管得這麼嚴，對餘額寶為甚麼不監管？他們不是銀行，為何可以吸納存款？他們有權把客戶放在餘額寶的錢隨便拆借出去嗎？為何銀行需要交存款儲備金給中央銀行，餘額寶卻不需要？這樣的競爭公平嗎？這樣縱容餘額寶是否涉及利益輸送？
現實是內地銀根略為放鬆之後，餘額寶能夠提供的利息收益亦隨即下降，跌到只有四厘左右，已不及之前吸引。若然存戶意識到這高息是以高風險換來的時候，可能會另有選擇，一旦有人把資金抽走，餘額寶一樣要面對「借短貸長」的期限錯配問題。若果管理不善，一樣可引發社會性的風險，因此，政府遲早一定會插手監管。屆時，餘額寶的優勢何在？
之前，餘額寶的存款大增，其實主要靠高息，單是靠電子商貿帶來的方便，不足以吸引這麼多的資金。很多存戶放進去餘額寶的錢，是遠多過在淘寶購物需要的。純粹講電子商務的應用面與方便度，餘額寶其實及不上信用卡。從這個角度來看，沒有高息吸引，純靠購物時的方便，餘額寶是沒有能力吸納這麼多存款的。它的競爭優勢只是建立在未受監管，以及願意比銀行冒更大的風險之上。
現時，餘額寶的發展已處於兩難的境地：若不申請銀行牌照，遲早會被當局叫停，變成前功盡廢；但若果去申請銀行牌照，就變成自投羅網，以後只能以同樣的遊戲方式與銀行競爭，難顯自己的優勢。銀行業競爭劇烈，戰線漫長，單憑淘寶網的龐大交易量，不足以令餘額寶在所有的戰線上勝出。因此，電子商務會淘汰傳統銀行一說仍言之過早。
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