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2014年10月27日 星期一

穩增長 百萬倉 - 張兆聰 2014年10月27日

穩增長 百萬倉 - 張兆聰 2014年10月27日


張兆聰 [昔日新聞]
》 市?飄忽 數據主導投資情緒(2014/10/27)
市?飄忽 數據主導投資情緒
2014年10月27日
【明報專訊】恒指及國指上周分別升1.2%及1.5%,本倉則升3%,主要是幾隻近期買入的股份表現理想。總結近月的表現,筆者在選股上的表現其實不錯,特別是近幾周買入的協鑫新能源(0451)、中國水務(0855)、威勝集團(3393)等,表現均遠勝同期大市,反而此前因選股難以跟大市同步,買入大量盈富基金(2800)、恒生H股ETF(2828)及南方A50(2822),才是拖累近期表現未能跑贏大市的主因。今年市?實在極為飄忽,能夠保住正數回報,已屬萬幸。




3星期前全球突然害怕經濟不景,兩周前情緒回穩而大幅反彈,上周經濟數據卻又意外地勝預期,德國採購經理人指數(PMI)及中國第3季GDP皆不俗,至少數字上理想,甚至被一致看淡的重型機械製造商卡特彼勒(Caterpillar),第3季收入和盈利皆遠勝預期,並且對前景感到樂觀,標普500指數距高位僅約3%,生科股更破頂。市場好像跟投資者開了一個大玩笑,但細心留意一下,除美股外,由歐洲到亞洲,以至一眾新興市場,哪一個地區的反彈力度能媲美美股?

美企報捷 股市急彈
坦白說目前美國經濟是全球最強、最穩的,綜合10個範疇的領先指標,9月份為104.4,直逼近20年高位、在2006年3月創出的108.1,20年平均數則為92.26;前聯儲局主席伯南克也希望藉按揭貸款置業,因為利率又低、利息支出又能扣稅,再加上升值潛力,由微觀看宏觀,可知美國樓市仍處於牛市。失業率持續下降,但通脹壓力卻不大,特別是美元強勢兼油價低迷,對內需為主的美國經濟極為利好,當局亦毋須急於加息。9月至今的大波動後,誰才是後QE時代的大贏家,相當明顯。

中國方面,萬眾期待的四中全會沒有提及前政治局常委周永康,只是將其黨羽全數開除出黨;而國企改革和土改兩大重點領域同樣消失,甚至經濟增長目標欠奉,金融市場難以作出任何反應。依法治國本身當然是一件好事,且看細節,基本上把地方權力全部收歸中央,並且提出巡迴法庭來加強監督,實際上就是中央集權。正面看,這可減少地方幹預市場運作,令改革更暢順,但絕對權力的後果往往不是太好。另外,攻堅多時的電力改革方案亦未有下文,習李似乎面對不少阻力,暫時放在經濟上的時間和精力會較少,即使日後掃除障礙,屆時還要整頓地方清除山頭保護主義,短線來看,中國經濟及中資股難有太大作為。

亞投行成立 助中國輸出過剩產能
上周尚有另一件大事,但本地傳媒較少提及,就是籌建亞洲基礎設施投資銀行(下稱「亞投行」)備忘錄24日在北京正式簽署,簽署備忘錄的國家包括中國、蒙古、烏茲別克斯坦、哈薩克斯坦、斯里蘭卡、巴基斯坦、尼泊爾、孟加拉國、阿曼、科威特、卡塔爾,以及除印尼之外的東盟所有成員國。亞投行的法定資本為1000億美元,初始認繳資本目標為500億美元左右,實繳資本為認繳資本的20%,而中國將佔50%。

基本上,亞投行覆蓋中亞和東南亞,對應?中國提出的中歐新絲路及海上絲路,而中國積極推動和出資,政治上既可拉攏盟友,經濟上可輸出過剩產能,中長期更可推動周邊落後地區發展,為中國創造出口市場,故美國一直積極反對,韓國欲加入亦被阻,而亞洲開發銀行更公開發炮表明不歡迎。從投資角度看,在如此廣闊的地域進行基礎建設,會否成為現價極低殘的資源、建材及煤炭等股份的一個轉捩點?短期當然無反應,但值得持續關注。

本周本倉會沽出東江環保(0895)及9號健康,買入1萬股先鋒醫藥(1345)

明報記者
[張兆聰 穩增長百萬倉]
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