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2014年10月17日 星期五

何車500 - 何車 2014年10月17日

何車500 - 何車 2014年10月17日

何車500:復星9元邊上車




復星國際(656)4月供股,500供39,發行5.01億股,供9.76元,集資48.9億元,昨收8.64元,較供股價低11%。年初至今,升12.3%,跑贏恒指14個百份點。

1)復星業務廣泛,包括鋼鐵、房地產、醫藥、零售、金融及保險等,持有南鋼股份A股(滬600282)、復星醫藥A股(滬600196)、豫園商城(滬600655)、招金礦業(1818)等權益。2014年(12月年結)上半年,營業額247.96億元(人民幣.下同),按年微升3.4%;盈利18.34億元,增長8.4%。各環業務中,房地產最為突出,保險業務則較失色,由盈而虧,見紅4.44億元。彭博綜合預測,今年EPS0.696元,較去年調整EPS下跌19%,現價預期PE9.8倍,2015年PE回落至8.3倍。現時估值與過去五年平均9.5倍相差不多。國內掛牌的旗下公司南鋼、復星醫藥(A股)、豫園等,估值高得多,買復星較化算。

2)預期PB0.96倍,略低於過去五年平均的1.03倍。
3)6月底,復星淨借貸534.88億元,淨借貸/股東資金比率79%。
★大市陰霾密佈,不必急於上車,復星可候回落至9元邊緣時買入,獲利10%至15%離場。

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