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2014年10月17日 星期五

陸羽仁 BLOG 2014年10月17日

陸羽仁 BLOG 2014年10月17日

裸泳
2014/10/17 8:39:2
網誌分類: 經濟

美國最新出爐嘅就業數據及工業產出數據雖然靚仔,又有聯儲局主要官員提出聯儲應該考慮延後結束買債計劃,以阻止通脹預期下行。但近期跌得咁勁嘅美股,昨日只係嚟一個「死貓彈」,收復了上午嘅200幾點跌幅,已經無力再上,尾市更再度回軟,尋底味道濃厚。杜指收市跌26點至16117點;標普500指數平手離場,收報1863點;納指微漲2點,收報4217點。

美國最近一周首次申請失業救濟人數減少23000人至26.4萬,總數為2000年4月以來最低,也低過市場預期的28.9萬人,而四周移動平均人數減少4250人,降至28.35萬。

另外,美國9月工業産出較上月升1%,遠好過市場預期的0.4%這主要得益於公用事業的産出大幅增長。1%的漲幅明顯超過接受MW調查的經濟學家平均預期的0.4%。當中公用事業産出升幅顯著,較上月大漲3.9%,礦業産出亦升1.8%,第3季度工業産出的年化增長率則較上季增長3.2%。不過,高盛分析師基於9月份美國零售數據及8月份企業庫存數據,都不及預期,發報告下調美國今年第三季GDP增長預期,由3.5%下調至3.2%,第四季則由3.25%下調至3%。

杜指昨日朝早再次失守16000點大關,其後可以扳回,主要係受聯儲局官員的「鴿派」言論推動。「鴿派」官員講「鴿派」說話,當然無甚特別。不過今次令市場提提神嘅係一向被視為「鷹派」嘅聖路易斯聯儲主席布拉德,居然呼籲儲局實施QE4,佢昨日話儲局應該考慮延後結束債券購買項目,以阻止通脹預期下行。他表示美國經濟基本面仍強勁,股市出現動蕩的原因係歐洲經濟前景惡化。儲局的原定目標是在10月底結束QE3,但布拉德指出,結束QE與否的決定應該基於數據,而通脹預期正在下行,「或許現在需要基於數據來做決定。」布拉德的轉軑言論,令大市有番一定的支撐力。

我此前提過,唔少市場分析員測市時,都有一個習性,見好唱好,見淡唱淡,預測總係跟住大市尾巴走。野村證券策略師簡尤(Bob Janjuah) 昨日認為,標普500指數11月末前可能會由高位重挫20%至1600點。他指標普下一個支撐位將是1770點。簡尤的理據係QE結束。佢提醒投資者,「當QE1結束後,標普約在3個月內跌了近20%,之後QE2讓股市復甦;當QE2結束後,標普又在3個月內下跌了20%,之後又反彈,QE3今個月結束,從高位三個月內下跌20%,意味着11月底前會降至1600點。」

至於股神巴菲特對於近期嘅跌市點睇呢?佢當然有買股啦。佢昨日對CNBC話,「我喜歡在股市下跌時買股,大市愈跌得多,我愈喜歡買。」股神嘅講法,係佢嘅投資名句:「別人貪婪時恐懼,別人恐懼時貪婪?」嘅延伸。對於長線投資,甚至會將投資看作退休金的投資者,股神另一句名言:只有在潮退之後,你才會發現誰在裸泳(Only when the tide goes out do you discover who"s been swimming naked.),更值得參詳。因為最長線投資者唔應該嘗試猜測市場對於某項投資的「想法」。你估中了,當然賺錢,但這始終涉及不可避免的風險:估錯了而輸更多錢。

這就像賭博一樣,當你輸了錢,想急急加注想翻本,結果往往係連剩低嘅錢都輸埋。這是一個數學的陷阱,假設你的投資輸了10%,你需要的是11%嘅贏錢機會才能翻本,而不是10%。例如你有一項10元的投資,輸了10%,手上剩下9元,你揸住佢唔鬱,遲些佢可能升番。但如果你沽出咗,再買另外一項投資,即使反彈10%,你只能夠拿回9.9元,該項投資實際需要升11%,你才算翻本。即使真係咁好彩升11%,但計埋出入手續費,你仍然得不嘗失。

好多散戶在市場底部沽貨,一般而言都好難翻到本。例如10元的投資蝕了50%沽了貨,重新投資,即使該項投資升番50%,所得還是只有7.5元,要回本的話,要升足100%。所以,對於不是中短炒的投資者,股神嘅「裸泳」概念,更有意義。事實上,如果你唔係基金經理,你毋須憂慮股票短期的走勢。他們之所以擔心,原因係職業嘅關係,如果他的測市有問題,便會有嚴重後果,包括得失客戶、損失傭金,無face、甚至無得撈。

長線投資者則可以學學股神,見到大市跌得咁上下,股價比較低,就可以買貨,然後長揸。大市會唔會再冧?機會當然有,出現特大股災?亦唔可以完全排除。但睇番過去,大市經歷科網股爆破、2008年金融海嘯,還不是好地地?唔少股票仲高過以前啦。當然,你要長揸的股票要係一個比較合理分配的資產組合,唔可以係當時灸手可熱嘅貴價股啦。股市走勢就如大海潮汐漲退,升跌交替,跌市其實毋須過份擔心,當然,如果你因太過搏命,泳褲已經給大浪捲走的話,另當別論。

陸羽仁
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