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2014年11月4日 星期二

青心直說 - 胡孟青 2014年11月4日

青心直說 - 胡孟青 2014年11月4日

青心直說:夜期加時合理


■夜期自從去年4月8日推出以來,交投越來越活躍。資料圖片


收市後期貨交易時段(俗稱夜期)自去年4月8日推出以來,成交越來越活躍,夜均成交量佔日間成交比重已近一成,其實不少投資者在夜期推出之初有戒心,擔心成交因較白天少,可能導致期指價格出現非理性或被突發事件因素左右而更波動,加上晚間欠現貨或期權可供套戥,風險相對較高。

股市波動需求更大
現貨、期指與期權的並存,為投資市場提供完整套戥機會,市場中人認為,夜期交易時段雖未能提供現貨交易,若能開展夜權,整體期權合約交易量在夜期套戥活動下,兩者交投量可產生相輔相成作用,不止夜期,連帶夜權成交亦有望更活躍。惟投行對推夜權興趣仍不大,只因礙於夜期成交相對低而成本高,故未考慮擔當為期權提供開價及維持秩序的莊家服務,惟假如投行未打算提供期權莊家服務,夜期交易量亦難以進一步提升。

隨著美、歐、日輪流放水,加上內地經濟政策進一步寬鬆,以及滬港通即將開通,港股成交有望進一步增加,交易所推出夜期的原意,是為投資、投機者提供與外圍銜接的實時部署機會,從而減低因市況波動對翌日倉位的影響。隨著美股進入冬令時間,開市時間將從本周起延遲一句鐘,夜期銜接美股時段縮短一半;為配合市場需要,交易所有必要加時。

有見及此,自本周一、即昨晚起,夜期收市時間由11時延長至11時45分,相當於加時45分鐘,旨在更能配合與美股交易時段銜接,為投資、投機者提供交易便利,因應市況追加好倉、淡倉或純粹對沖持倉。

隨著美國正式結束買債,日本即接力放水,資金氾濫下,股市必將更波動,提供夜期交易服務遂變得更重要,雖然有市場中人認為夜期交投由最初推出時約2,000張的規模,增加至今的5,000張,實在太慢,而且有份參與交易的券商平均佔20張左右,惟新產品與服務的推出,總需要時間讓大家熟悉玩法,難以一蹴即就。

試想,假如香港沒有夜期,我們就只可以像以往般、要靠新加坡IG Markets的CFD,即市場俗稱為黑期的水平,甚至計算港股在紐約交易的ADR作指標,成何體統?

胡孟青
獨立股評人

胡孟青
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