談國論企 - 黎偉成 2015年4月14日
即市新聞
14/04/2015 10:29
《談國論企－黎偉成》取消投資者Ａ股一人一戶限制利創新發展
《談國論企》中國證券登記結算有限公司於２０１５年４月１３日起取消自然人投資者Ａ股
等證券帳戶一人一戶限制，強調此舉為進一步支持資本市場創新發展，更要保障投資者合法權益
，為合理和應有措施。同一自然人投資者的Ａ股帳戶由一個轉多個，會使不同的投資項目能夠獨
自作出不同的專項帳戶，易於作出投資指令和買賣後的登記結算，大大減低可能出現的混淆情況
，有利於更多與證券有關的產品創新和發展，拉動證券市場更健康發展。
＊同一戶口可分多分類獨自項目投資拓創新發展＊
該公司是於４月１２日發布《關於取消自然人投資者Ａ股等證券帳戶一人一戶限制的通知》
，允許自然人投資者根據實際需要開立多個滬、深Ａ股帳戶及場內封閉式基金帳戶的最新做法，
重點和特點有：
此為（一）中國證券登記結算有限公司之《通知》，所取消的的一人一戶限制，肯定是屬於
與「證券結算」有關的買賣交易帳戶，而證券結算相關的交易已有十分重大的變化，我的解讀為
：（１）過去基本只局限於十分傳統的Ａ股與Ｂ股證券現貨買賣，和場內封閉式基金，採取一人
一戶的限制，基本易於處理，亦問題不大，但（２）境內的證券市場到近年已發展至期貨、期權
，融資融券，「滬港通」甚至將來更多證券相關交易項目，由是不再可能繼續一人一戶的綜合性
帳戶的規限，讓不同形態的證券交易項目，能以獨自帳項結戶，使專項的交易所涉的額度、貨量
等更為清晰，易於結算的同時，更不易出現混淆的亂況。
需要特別指出之處，為（二）中國證券登記結算有限公司在取消一人一戶限制政策的同時，
亦保持一定的限制，特別是要注意者為仍然維持同一投資者只能（ｉ）申請１個一碼通用戶，和
（ｉｉ）１個信用帳戶，並沒有因為取消一人一戶限制而變，我之解讀為：同一自然人投資者的
同一帳戶可以開設不同項目的獨自帳戶，卻只可擁１個一碼通用戶帳戶和信用帳戶，便正正可印
證我所解讀之「一人一戶的綜合性帳戶」規限不變所言不虛。
尤其是《通知》明確指出（三）「各開戶代理機構應當嚴格根據投資者本人意願為其開立多
戶，引導投資者理性開戶，嚴禁使用違規營銷等不正當競爭手段，誘導沒有實際需要的投資者開
立多個證券帳戶」，是很有實際需要的規限，理由為上海及深圳證券市場創立至今才只逾兩個年
代，無疑有十分長足的擴張，為時相對於其他主要金融證券市場相對短淺，市場仍得有相當之加
大改革、改善、改進之餘地，自然人投資者甚至機構法人投資者更得與國際金融環境的變化加大
買賣素質、風險管理的提升力度，有基本規限，很有必要。
在（四）同一個自然人投資者被規限同一人只要以申請１個一碼通用戶的基礎底下，新的措
施亦規定（Ｉ）最多開立２０個Ａ股帳戶、封閉式基金帳戶，屬相當足夠的量化寬鬆政策，因中
國證券市場的現貨及衍生工具的項目相對仍是十分有限，更重要者為如融資融券等的創新項目還
在萌芽階段，２０個帳戶限制該屬大有發展之餘地。
＊一人只能申請一碼通及信用帳戶可減炒賣＊
和（ＩＩ）所設新項目，在Ａ股多元之外，且有封閉式基金帳戶，和Ｂ股帳戶，便可在相當
程度反映出中國證券登記結算有限公司的《通知》有高度「定向性」。
綜合《通知》所作出的改革措施，都是（五）適用於上海和深圳的Ａ股及場內封閉基金，和
Ｂ股，充分顯示新的寬免做法只是為活躍境內的深、滬股市而設，即為要理順境內證券和相關交
易活動，而非直接鼓勵和促進拉動境內資金「走出去」。此舉之好處，為（ｉ）同一投資者的多
元投資，亦可避免洗錢甚至打擊「一簽多行」走「水貨客」之明目張瞻地挑戰國家的關稅。更可
以（ｉｉ）進一步支持資本市場創新發展。
《通知》（六）嚴禁使用違規營銷等不正當競爭手段，誘導沒有實際需求的投資者開立多個
證券帳戶，相關的規限見之中國結算《證券帳戶業務指南》及《特殊機構及產品證券帳戶業務指
南》，舊例已有，要者著為落實執行。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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