財智語陸：轉勢要走貨非易事
■內地有券商出招，對兩融業務大幅收緊孖展額度，成為昨日內地股市焦點。 資料圖
期指昨日結算，港股表現反覆，近日中央繼續出口術叫股民量力而為，熾熱氣氛稍作降溫，但中央政策仍是要扶股市，暫看不到短線會收得很緊的政策，相信A股會在高位整固。
券商收緊孖展合理
昨日中信証劵（6030）出招，對兩融業務大幅收緊孖展額度，當中將鐵路股如南車A（滬601766）、北車A（滬601299）等的兩融折算率變為零，令人揣測中央是否將收緊股市？早前中央表示要控制過度孖展，筆者已指出是正常安排，對券商而言，當股市越升越有時，通常都要減孖展，以免客戶越升越加倉，一旦市況逆轉走不了貨。港股早前的南車H（1766）、北車H（6199）從高位回吐，平時要沽貨，可能一兩檔價位便可完成，但當買盤一縮，要沽很多檔價位才可沽清，可見逆轉調整隨時可以走不到貨，故個別券商有此風險管理安排是可以理解。
市場另一焦點是中國或會推行QE，因而令市場對股市繼續有憧憬。歐、美、日行QE後，股市升個不亦樂乎，如中國再行或會令股市火上加油。但我認為中國是否行QE，仍有時間去考慮，毋須過急，究其原因，目前中國用常規的方法如降準、減息、逆回購等，都可做到為市場注入資金功效。
多國行QE，名稱上雖一樣，但所面對的客觀環境及理念卻不同，當日歐美面對是一大堆垃圾債務問題，在市場沒有需求下，央行唯有出手買入，為市場注入資金。但內地的地方債跟歐美的不同，中央不急於清理垃圾為市場注資。
陳永陸
獨立股評人
陳永陸
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