健談匯市 - 陳健豪 2015年11月5日
【健談匯市】投資情緒12月或逆轉（陳健豪）
美國10月份製造業指數由9月份的50.2%下跌至50.1%，比市場預期為差，表面睇數字微跌0.1%，但增長速度係兩年多以來最低。數據謹謹比好淡分水嶺50為高，不過最令人擔憂的是這指數已經連續4個月下跌，乃1915年以來首次。近幾個月製造業活動
一直無起色，主要原因有三:油價低迷、環球經濟復甦動力疲軟及美元持續強勢身上，而這數個因應似乎亦沒有反轉的可能。油價低迷，主要在於四個字「供過於求」，而美匯指數自3月起始終企穩於93-98的高位，使海外買家要以貴價買入美國製造的商品自然不利，因此數據公佈後，又有人擔心製造業持續下跌，使過去數年自金融海嘯後回歸的工作機會又有化為烏有的危機。不過要明白，美國經濟結構已在轉型，製造業在美國經濟扮演的角色已不如以往重要。有投行就提出，製造業在1950年代佔美國總體經濟27%，不過目前已大幅減少至12%。相反，美國經濟引擎已轉向服務業，因此只要服務業生生性性，就能抵銷製造業的負面影響。不過，今年美國GDP要達到3%的增長率似乎有一定難度，低於3%有機會成為美國經濟的「新常態」。
當前環球金融市場在最後一季的焦點，當然仍在高度關注央行放水潮。市場憧憬歐洲央行及日本央行在12月很大機會要進一步擴大量化寬鬆，對新興市場來說正好多一個藉口跟從減息及放水，以刺激疲弱的經濟，不過新興市場繼續過去數年的兩難情況，減息後的副作用卻令其貨幣有貶值壓力，令熱錢流出速度更快，對新興市場來說可能弊多於利，因此歐日加碼量寬已如箭在弦，新興市場會否跟隨或力度有多大，都在考驗各央行的判斷力，投資者亦需要繼續關注新興市場之一舉一動，隨時從新牽動投資情緒，對避險貨幣不能過份看淡。
投資氣氛在10月時大幅改善，不過環球風險未除，大家亦未必過份看好。其中基本面差，但反彈幅度過份的更必須小心。例如紐元由0.61大幅反彈超過8%至0.6850後，又有中國放寬一孩政策而令市場憧憬奶粉需求上升，不過紐元匯價未能借機抽上。但奶價拍賣價差亦重新令紐元受壓，一旦紐元未能再上試0.6850-0.6900阻力，市場又預期12月紐西蘭央行需要減息下，紐元兌美元將下試0.6380機會頗高。
ADS Securities零售市場銷售總監陳健豪
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