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2016年2月3日 星期三

投資Cafe - 歐祖貽 2016年2月3日

投資Cafe - 歐祖貽 2016年2月3日

投資前景的幾座大山
2016年02月03日
  一月剛過,但投資者在這個月殊不好受,中港股市在一個月內急挫,投資前景波譎雲詭,內地政策失誤、美國加息前景未明、日本剛推行負利率,加上人民幣貶值及內地加強控制資金外流,短期投資市場仍然危機處處,前面仍有多座大山要跨過,投資者要審慎為先。

 

 首先,內地新推行的熔斷機制,因事前思慮不周,致開市數天內兩番熔斷停市,令股市跌勢一發不可收拾,更拖累香港股市急挫。去年暴力救市加上今次熔斷成災,投資者對中國監管機構的信心盡失,未來在推行市場改革上會舉步維艱。可見中央政策漸失穩定市場作用,更被批評「愈救愈跌」,是未來市場發展的一座大山。

  美息口去向不明
  另一座大山是美國息口去向。低息環境持續多年後,一旦遇上加息周期,各種資產價格重訂,資金風險胃納要重新考量,已足以使投資市場風起雲湧。遠的不說,就是香港樓市已打破長升的格局,估計未來跌幅由一成至四成都有。美息另一個不明朗因素,是未來加息步伐如何,目前市場對此仍很分歧,令投資者無所適從。

  全球市場近期都因應人民幣貶值潮,引發漣漪效應,更要留意鑒於資金流失惡化,內地近日對資金外流管制趨嚴,更嚴限跨境借貸,盛傳透過窗口指導要求境外中資銀行減拆借人民幣。由於市場看跌人民幣,令本港人民幣存款去年罕有錄得跌幅。近期,已鮮少聽聞內地官員談人民幣國際化,及資本帳開放,可見有關步伐會大幅放慢。雖然這不意味國際化及資本帳開放會完全停頓,但發展步伐減緩,對於香港金融業鞏固人民幣離岸中心,及發展人民幣產品壯大金融業,必然有負面影響,甚至拖累實質經濟表現。

  日本上周出乎市場預期推行負利率,銀行把資金存入央行要付息,迫使銀行更多向市場拆放資金。這種寬鬆手段,一定程度會刺激投資氣氛,但日圓在負利率下大幅貶值至兌121美元水平,或牽起新一輪貨幣戰。港元與美元掛鈎,無辦法跟隨貶值,相對近鄰貨幣顯得更貴,勢成貨幣戰的受害者。因此,本港經濟及投資市場前景仍滿布陰霾,投資者應如履薄冰,時刻小心。

  《星島日報》財經組助理總編輯 auchoyee@gmail.com

  歐祖貽
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