投資前景的幾座大山
2016年02月03日
一月剛過，但投資者在這個月殊不好受，中港股市在一個月內急挫，投資前景波譎雲詭，內地政策失誤、美國加息前景未明、日本剛推行負利率，加上人民幣貶值及內地加強控制資金外流，短期投資市場仍然危機處處，前面仍有多座大山要跨過，投資者要審慎為先。
首先，內地新推行的熔斷機制，因事前思慮不周，致開市數天內兩番熔斷停市，令股市跌勢一發不可收拾，更拖累香港股市急挫。去年暴力救市加上今次熔斷成災，投資者對中國監管機構的信心盡失，未來在推行市場改革上會舉步維艱。可見中央政策漸失穩定市場作用，更被批評「愈救愈跌」，是未來市場發展的一座大山。
美息口去向不明
另一座大山是美國息口去向。低息環境持續多年後，一旦遇上加息周期，各種資產價格重訂，資金風險胃納要重新考量，已足以使投資市場風起雲湧。遠的不說，就是香港樓市已打破長升的格局，估計未來跌幅由一成至四成都有。美息另一個不明朗因素，是未來加息步伐如何，目前市場對此仍很分歧，令投資者無所適從。
全球市場近期都因應人民幣貶值潮，引發漣漪效應，更要留意鑒於資金流失惡化，內地近日對資金外流管制趨嚴，更嚴限跨境借貸，盛傳透過窗口指導要求境外中資銀行減拆借人民幣。由於市場看跌人民幣，令本港人民幣存款去年罕有錄得跌幅。近期，已鮮少聽聞內地官員談人民幣國際化，及資本帳開放，可見有關步伐會大幅放慢。雖然這不意味國際化及資本帳開放會完全停頓，但發展步伐減緩，對於香港金融業鞏固人民幣離岸中心，及發展人民幣產品壯大金融業，必然有負面影響，甚至拖累實質經濟表現。
日本上周出乎市場預期推行負利率，銀行把資金存入央行要付息，迫使銀行更多向市場拆放資金。這種寬鬆手段，一定程度會刺激投資氣氛，但日圓在負利率下大幅貶值至兌121美元水平，或牽起新一輪貨幣戰。港元與美元掛鈎，無辦法跟隨貶值，相對近鄰貨幣顯得更貴，勢成貨幣戰的受害者。因此，本港經濟及投資市場前景仍滿布陰霾，投資者應如履薄冰，時刻小心。
《星島日報》財經組助理總編輯 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
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