焯焯有餘：天能再坐一會
■天能的盈利由2014年的虧損3.05億元，變為2015年的盈利6.11億元。 資料圖片
昨天下午，筆者接到一位《蘋果日報》財經記者來電，詢問對天能動力（819）被內地一份半官方周刊質疑，公司很可能通過做大應收賬款虛增銷收和利潤。當這消息被傳媒廣泛報道後，天
能股價暴挫，最終在公司管理層要求下，天能在昨天上午收市前停牌。
筆者一向有跟進電池行業發展。這行業幾年前已有產能過剩的問題。以鉛電池企業為例，在2011年底，內地共有1,930間。但在行業整合後，截至2016年2月全國只有39間鉛電池企業符合《鉛電池行業規劃條件》，而天動名下的企業已有6間。既然市場生產者已大幅減少，這表示產能過剩的問題已改善。因此，以產能過剩來衡量這行業發展已不太正確了。
再者，天能的盈利由2014年的虧損3.05億元變為2015年的盈利6.11億元，絕對令人興奮。但基於盈利表現顯著好轉來質疑公司做假賬肯定有問題。只要大家查看其對手超威動力（951）的業績便可以看到2015年的電池行業表現相當理想──超威由2014年的虧損2,896萬元改善至2015年的盈利3.32億元。
而市值較小的理士國際（842）2014年的盈利也由8,179萬元升至2015年的1.07億元。筆者認為業績改善的原因是電池價從谷底回升，電池企業減低成本，令這幾間電池企業的業績有顯著改善。
對現時天動的情況，筆者只能等待，希望沽壓隨著時間過去而減少，雖然天動的股價已跌至接近今年3月18日公佈業績前的水平，但基於行業在過去幾年重新整合，天動的股價是有翻身之日。除非天動真是嚴重誇大盈利，否則筆者仍會坐貨，不會胡亂沽出。
關焯照
經濟學家
本欄逢周二、四刊出
關焯照
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