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2016年5月11日 星期三

投資Cafe - 歐祖貽 2016年5月11日

投資Cafe - 歐祖貽 2016年5月11日

權威人士務實 寬鬆過猶不及
2016年05月11日
  內地債務問題,成為外資質疑中國經濟的焦點,不斷警告債務危機會爆破,可是面對經濟疲弱,外貿進出口再次下跌,市場憧憬中央會加大放水力度。在此分岔路上,放與不放實在兩難。《人民日報》前日訪問「權威人士」指出明確方向,就是別旨望會加碼

寬鬆谷經濟。「權威人士」更坦言,未來一段時間經濟會呈L形走。這個消息,雖打擊投資情緒,但在解決內地長期經濟困局上,確是務實做法。

  以債救經濟 同揠苗助長
  在2008年金融海嘯後,中央推出4萬億元經濟刺激方案,雖然能解經濟疲弱困局,但卻令本已十分臃腫的內地債務巨龍快速成長,不少人認為,債務問題較已浮面的遠為嚴重。

  早前,有央企出現債務違約,已然令銀行界響起警號,表明會重新評估貸款狀況,不會因為對方是央企子公司就一定借錢,可見銀行界對內地債務情況都非常審慎。

  《經濟學人》雜誌早前以「將來臨的債務爆破」為題,指內地債務總額兩年間由佔本地生產總值的1.5倍,急速上升至2.6倍,極有可能以金融危機告終,呼籲中國政府煞停人民幣國際化,預留彈藥應對危機。

  面對債務嚴重問題,中央不能再放任寬鬆,故「權威人士」表明「要徹底放棄試圖通過寬鬆貨幣加碼來加快經濟增長的幻想」。當然,「權威人士」必然知悉內地經濟疲弱,復甦力度不足,故他以不是V形及U形,而是L形來比喻未來的經濟走向,更表明這個L形會維持一段時間,不是一兩年能過去。「權威人士」肯冒着經濟長時間低位前進,都不欲以寬鬆貨幣政策或加大債務來揠苗助長,在該篇訪問中,他明言最危險的是不切實際地追求兩全其美,盼望甘蔗兩頭甜,不肯下果斷決定。他放棄用債務救經濟,是顯現果斷決定的表現。

  按照「權威人士」的說法,投資者要有一段「捱」的心理準備,內地股市以致樓市仍會有所謂整,但總勝過一旦債務危機爆煲,令國際資金對投資中國信心盡失,屆時資金流走,股市樓市大幅下滑,必然造成巨大金融震盪,拖垮中港經濟,而且要一段漫長時間恢復。

  因此,「權威人士」不肯以債谷經濟,是較務實可取的做法。不過,在內地政治環境,緊縮必然會遇上重大阻力及反彈,且看「權威人士」能否頂着壓力貫徹到底,還是他只是口裏說不放,手底卻在放,就要拭目以待!

  《星島日報》財經組助理總編輯 auchoyee@gmail.com

  歐祖貽
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