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2016年5月4日 星期三

投資Cafe - 歐祖貽 2016年5月4日

投資Cafe - 歐祖貽 2016年5月4日

貨幣戰不打還須打!
2016年05月04日
  美國息口走勢可對投資市場帶來翻天覆地的影響。聯儲局上月議息後「大放鴿辭」,市場看淡6月加息機率,甚至有人認為今年無望加息,美國利率期貨反映預測6月加息機率僅得12%,拖累美元匯價走勢,其他貨幣相對美元偏強,各國要出口術甚至減息自保。

  

大媽日本掃貨熱退燒

  在美息上升步伐及時間預期放緩之下,美匯指數跌至近1年新低的91.919,三藩市聯儲銀行行長威廉斯更認為,較低息口可能成為未來新常態。市場預期今年美國加息次數,由去年底的4次佔主導,變為目前的2次為主,甚至有分析認為今年內可能都不會加息。美息走勢放緩令美元轉弱,日圓就強勢畢呈,升至105.55水平,歐羅亦創8個月新高的1.6161美元。美元弱,與美元掛鈎的港元同樣轉弱,對本港旅遊及零售業有一點幫助。中國及香港人遊日本的熱情都有點降溫,日本零售界漸感受到中國大媽到當地搶購的熱情已遜去年,開始為銷售擔憂。

  為平抑匯率,日本官員已不斷出口術,表示不會坐視圓匯升勢,但暫時沒有具體措施,早前議息後甚至沒有擴大量寬規模,坊間認為日本央行可以打出的牌已不多,無視央行警告,圓匯強勢未能扭轉。摩通更預期,每百日圓兌港元匯價,有可能升至7.8水平,即大約每100日圓兌美元,雖然遠未回到日本推行安倍三箭前的80水平,但已反映安倍三箭效力已大為減退。澳元同樣走強,但當地通脹壓力減輕,故澳洲央行出人意表地減息0.25厘至歷史新低的1.75厘,澳元在減息後即時下跌1.45%至75.56美仙。其實,除了日圓、歐羅、澳元外,其他貨幣兌美元都有不同程度的升幅。

  20國集團(G20)上月財長會後,曾發聯合聲明重申反對貨幣爭相貶值,及過份倚賴超低息,強調僅憑超低息政策不足以支持全球經濟穩定增長。聲明雖然反對打貨幣戰,但實際執行上難以做到,例如日本面對圓匯強勁升值,零售業及旅遊業已然受損,已近政府不出實際招數不可的地埗,倘圓匯再上,除了出口術外,下次議息可能會擴大量寬規模以抑制匯價,就算美國國會最近出報告,指日本有操控貨幣之嫌,也理不得那麼多。

  至於澳洲,昨日已減息,令澳元急挫,其他各國稍後亦有可能出招自保壓低匯價,令新一輪貨幣戰開打。在經濟動力不足,息率長期低迷之下,降低匯率迎抗外國競爭是手法之一,各國都知道,彼此貶值相互抵銷效應,作用有限,只是人家貶你不貶,只會蝕底,無奈只得應戰!

  《星島日報》財經組助理總編輯 auchoyee@gmail.com

  歐祖貽
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