政經密碼 - 周顯
首要是禁止大折讓發新股
2016年06月16日
監管當局最應該監管的是不公平交易。(資料圖片)
我雖然常常炒細價股，也認識不少圈中的莊家巨頭，但也並不反對當局加強監管細價股，原因很簡單，皆因對於細價股莊家的監管愈嚴，其實散戶永遠是輸家，縱是公平對賭，也是照輸不誤
，反而像我這種有一點點的知識優勢的人，才是最大的得益者。
因而我寫了幾篇文章，去討論修例加強監管的利弊，其中我認為加高上市門檻，禁止逆向收購，限制賣殼和限制改變業務，都是害大於利，因為這些措施在打擊莊家不法活動的同時，也減低了股票的價值，也令到上市公司難以正常運作和有利地變身。
但是，規定創業板上市要有公開發售，限制純現金公司(即是沒有業務的公司)，我卻承認這是非常有效的方法。
很多人忽略了，有一些公司，基本上沒有營運，只有大量的收租物業，這也是常常向下炒的股票，資產往往折讓八成，所以，其實純資產，沒有業務的公司，也可以有很大的殺傷力，照我說，應該把這些也加強監管，當作是REITs去處理。
照我的看法，最需要監管的，反而是發行新股，不管是配售，還是供股，都不許大折讓，最多折讓一成，讓莊家們不可以拿到廉價股票，這便已經是最有效的監管了。
事實上，我一直不明白，為甚麼監管當局一直容許大比例、大折讓的供股，這根本就是明許合法打劫。我也常常說，逆向收購根本不可怕，可怕的部分只是在於當逆向收購時，可以容許新股東以大折讓價，去大量發行新股，攤薄原股東的權益。
如果散戶可以用1元在市場買到股票，莊家發行新股的成本價也是1元，莊家可以炒到10元，再把它們沽出，這是公平對賭，莊家贏錢，是他叻啫。但是，現在的情況，卻是莊家可以藉著供股或大量發行新股，用0.1元去獲得股票，再用市場價1元沽出，這自然是一本萬利的生意。
簡單點說，如果監管當局不容許莊家炒股票，倒不如任由交易所關掉算了，因為如果個個股民都是乖乖的長期投資者，交易所的成交額恐怕會大跌九成以上，而供應創造需求，沒有莊家，散戶也會消失一大半，這是市場基本原理。因此，當局最應該要監管的，是不公平的交易，而市場最不公的，就是莊家可以廉價拿到大量的新股。
作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家
逢周一、三至五刊出
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