對沖人生：搏殺坐盤都要唞下
■踏入盛夏，7、8月美國的基金經理也開始放假。 資料圖片
英國脫歐，英鎊弱雞，所以購入英鎊，買英國樓，搵代理公司代收租？普通香港投資者，極其量操下Spot FX，好少真的博到盡，把資金「大挪移」。下筆此刻，芝加哥波幅指數VIX頑強去到低位14.44。脫歐震
盪並不持久，大市普遍收回失地。
（1）作為多元化的「打世界波」投資者，震盪市中要知點操作。首先，無人能預知突如其來的變化影響有幾深。相對「安心」的技巧，是買好的股票。我的老外公公婆婆級朋友，一撮揸住公用股數十年。現時唯一的「轉型」，就是把部份公用股兼收息股變作ETF，令資產配置更多元化。追逐季度業績的，當然會著緊業績公佈。回望英國公投公佈結果前後，股票、外滙、指數極之波動。真正著重「資金曲線」可以持續增長的操作者，最明智的做法是「減磅」。坐盤交易的，一撮人停止盤路上運作。
又看Brexit結果公佈後美國開市，龍頭主力股如高盛，股價由152美元下跌到141美元，看眼前的報價機跌幅卻收回不少。7月中業績公佈，高盛絕對有代表性。更大的話題，是不同投行或金融機構在歐洲的總部，是否會遷離英國？
（2）踏入盛夏，7、8月美國的基金經理也開始放假。8月5日，四年一度的奧運會將開始。我預計在程式主導的世界，交投量不會勁縮水。反之，人為主導的自行操作者，停賽與否，自己主導。部署好盤路，善用今個盛夏，把投資槓桿比率收細，追尋生命「下一站」。去英國作盡職審查due diligence，和當地熟悉物業投資的顧問了解行情；「懶惰」一點的，也不妨真的休息兩星期，去難以接收wifi的地方，真的放下來。投資市場上，不需要你參與每一場「光榮戰役」。真正在股票市場上持久有斬獲的，應該少於一半人。
（3）最後，市場原意是給不同參與者在相對均等情況下，尋找獲利機會。現在，市場參與者在結構上改變不少：大戶與對沖基金透過程式買賣，在不同時段買或沽某隻股票。「超級大媽」以私人名義，公開講會掃貨的名單，涉及的可能是貨幣、指數或股票市場，甚至場外衍生交易工具。
散戶在波幅中追求獲利，必然盡失優勢？這是長青話題。你可控制的是想好策略，我不建議全部抽離。邏輯思維的操盤人會不斷分析投資可行性。極度波幅，專業名詞叫whipsaw market，從沒有長勝將軍：嚴格執行出入次數，分散投資，利用衍生工具作正股對沖是更有效的投資行為。我期待7月中各大主力股業績公告。部署業績公佈也是大學問。模擬策略變化，我會不定期放上面書（http://www.facebook.com/d100runningtherace）Happy Trading！
錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
錢志健
對沖人生 - 錢志健 舊文
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