二者升一
2016/07/05 09:12:54
網誌分類: 經濟
美國昨日係國慶節，美股休市。歐股出現大反彈後的小幅回吐。歐股整體跌0.7%，其中德國股市跌0.7%；法國股市跌0.9%；英國股市跌0.8%。
全球股市反彈的重要驅動力，主要來自市場預期央行會進一步放寬貨幣政策，去應對英國退歐
對經濟帶來的不確定性的影響。全球又可能水浸，將推高了包括商品市場價格以及債券、高息股的價格，這些投資產品價位上升，又令收益率持續徘徊於紀錄低位，倒過頭來令到股市更具吸引力。
金銀繼續大升，金價昨日再升0.7%至每安士1351美元，而白銀昨日一度大漲8%至每安士21美元，創下2014年7月以來新高，英國退歐觸發的避險情緒，仍然強烈，造成對貴金屬的巨量需求。
野村證券分析師表示，英國退歐造成的市場動盪消散之後，投資者焦點可能會轉移到央行身上，「雖然聯儲局今年內加息的機會率已經是個位數的百分率。不過，6月聯儲局會議紀要，以及今個星期五公佈的6月非農就業報告，仍會係市場的焦點所在。」
講到避險，美國《紐約時報》日前表示，美元被視為安全港，如今或許有太多資金湧入美元資產，可能引領全球經濟走向新的危險。報導稱，對美國而言，美元的走強會讓出口產品在世界市場上變得更加昂貴，這會讓美國萎靡的經濟增長面臨更多困難。對新興市場來說，向美元的轉移可能預示著一波投資外流浪潮，這會威脅巴西和印尼等經濟體。對歐洲來說，疲軟的歐元讓人們更加懷疑領導人是否最終能拿出提振經濟的良方。
經濟健康運行的時候，資金會在各種投資項目中流動，以追求回報。但當受到衝擊、恐慌盛行時，投資者只會信任能確保安全的投資領域。自6月23日英國脫歐以來，反映美元兌6隻主要貨幣匯率的美元指數一度跳升3.93%至96.71，近日雖然回落至昨日的95.65，但仍漲近2.8%，對歐元上漲了2.24%，而對英鎊更大漲了10.9%。而美國10年期國債的收益率更由1.74厘下滑至7月1日收市的1.456厘，大跌16.3%！反映投資者急於將錢放置在安全區域，哪怕回報甚微。不過，相對日本及德國債券都係零利率，美國國債收益已經算係唔錯啦。
《紐約時報》稱，投資者紛紛轉向美元，這不是因為投資者對美國有信心，而是對其他的主要經濟體面更無信心。英國向歐盟提出分手，未來與歐盟談判時，估計經濟惡運還會陸續有來。至於歐盟，本來已經要面對經濟唔得、難民湧入的問題，現時再加一個可能面對解體的危機，連年的混亂或許即將展開，這種混亂只會讓資金避開歐洲避險。
紐約時報指，美國其實唔係無風險。美國的公共債務超過19萬億美元。近年來，派系政治使美國來到了債務違約的邊緣。隨著生活水準下降，大量勞動者對美國經濟失去了信心。
不過，美國有一項絕活，就係當發現外界對它的債務似乎有著無盡需求時，美國可以自行印錢。由於在危機時期，市場對美元的需求就變得非常旺盛，即使美國本就是麻煩中心，美元都會走強。例如2008年、2009年的金融海嘯，美元就大幅上漲了將近10%。
我估美元和商品不可以長期同時升，只是二者升一，若升美元，香港中國這些新興市場會唔掂。若美元平穩商品升，我地的股市就會好一些。
陸羽仁
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